上海中期：金属早盘研发视点0713

品种

策略

分析要点

贵金属

多单谨慎持有

昨日贵金属有所回调。美国方面，美股昨日收高，道指与标普500指数均创历史新高，对英国脱欧的担忧情绪缓解；布拉德表示尽管美国6月就业增长强劲反弹，但其仍坚持在可预见未来美国仅需加息一次的观点，他重申没有理由预计美国会陷入衰退；美国6月小企业信心指数上涨0.7点，升至94.5，好于预期94.0；5月职位空缺数量下降至550万，为去年8年以来的最大下跌幅度，4月份为585万。资金面上，SPDR减仓16.04吨至965.22吨，SLV增仓59.12吨至10679.50吨。总体来看，COMEX期金期银非商业净多头均创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，但短期风险偏好回升及SPDR出现大幅减仓或限制其涨幅，建议多单谨慎持有。

铜(CU)

谨慎持多

隔夜LME铜4885美元，收盘上涨3%，沪铜期价38110元，收盘上涨2.83%，伦铜现货贴水20美元/吨，较前一日扩大7.25美元，伦铜库存234750吨，增加12150吨，沪铜现货贴水15元/吨，较前一日走弱40元，沪铜注册仓单65315吨，减少325吨。近期铜价受外围市场影响较大。宏观方面来讲，日本政府刚刚确定了比较激进的货币宽松政策，导致日元大跌，日经大涨，并且带动亚洲股市集体翻红走高；英国政府也确立新的领导人，并且确定了英国退欧的事实，这样，英国退欧事件也尘埃落定了；而欧盟方面，还是会继续实行原来的货币宽松政策；这些因素造成的综合结果是间接的导致了美元的被动升值，因而虽然美国国内数据偏好，但加息的时间窗口继续向后推移，美元阶段性走弱。至于中国国内，6月新出的CPI增幅回落，通胀风险降低，给新的刺激留下了一定的空间，并且PPI数据同比降幅收窄，两者之间的剪刀差缩小，暗示企业利润好转；人民币也存在着贬值预期。综上几个事件，对于铜价的下跌形成了一定的制约作用，但是短期内铜价的反弹依然不能作为反转。操作上，谨慎持多。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝突破前期高点，整体期价表现偏强。国内方面，沪期铝冲高回落，弱于外盘伦铝，上行相对乏力，盘内有投资者逢高抛空。现货持货商不断抛货，但是下游消费平淡，中间商不敢备库存，接货意愿极其谨慎，下游企业按需采购，但整体下游进入淡季，需求难以受到提振。需求稍弱抑制铝价的上行，但介于整体金属的强势，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

谨慎持多

隔夜LME锌价2193美元，收盘上涨2.64%，沪锌期价17000，收盘上涨1.55%，伦锌现货贴水4.5美元/吨，较前一日扩大1美元，伦锌库存439450吨，减少125吨，沪锌现货贴水85元/吨，较前一日收窄10元，沪锌注册仓单116297吨，减少74吨。沪期锌持续高位震荡，冶炼厂高位积极出货，1#锌货源流入市场；贸易商正常出货，但保值盘货贴水无吸引力，现货贴水与前一交易日持平，市场以长单成交为主；下游多持观望态度，小部分下游按需采购；市场整体成交一般。周度社会库存小幅反弹，但由于南方洪水，对部分冶炼产的生产运输产生影响，短暂支撑消费地价格。操作上，多头持有。

镍(NI)

多单继续持有

隔夜LME镍强势上行，突破前期高点，暗示期价或将重回强势行情。国内方面，沪期镍在金属市场中表现抢眼，但弱于外盘，期价尚未突破前期高点。近期镍市存在菲律宾各种关于矿的利好消息，从矿库存可以看出目前国内矿港口库存确实处于低位，整体供应量有所缩减，国内外镍呈现偏紧状态，整体来看镍价仍旧偏多，操作上建议多单可继续持有。