华泰期货： 锌铝偏强震荡 夜间回落

锌市观点： 
整体来看，昨日锌价震荡走高，但夜间高位小幅回落。锌矿偏紧逻辑继续延续支撑锌价偏强。冶炼企业产量环比增加但同比下滑未对市场造成压力。库存在消费淡季未继续下滑，但也未见明显回升，也说明目前供需仍然较为平衡。后期锌矿仍预计将持续偏紧，加工费将下滑，但也需留意企业是否会签进口矿长单锁定加工费保证生产。现货市场方面，精炼锌现货仍显充裕，消费淡季下游采购意愿不强，使得目前上涨呈阶梯式震荡上涨。驰宏锌锗锌锭获批交割，需注意期锌上涨与现货疲软导致的套保盘增加。预计锌价在目前仍将震荡偏强，后期若供给面未现改善，仍有上涨动力。 


铝市观点： 
目前来看，低库存和软逼仓支持铝价走高，同时还有南方强降水的配合，铝锭难以运达消费地区或支撑铝价走强，维持高升水。但值得注意的是，电解铝生产产能将陆续释放，7月总产量有望增至267.4万吨，同比增加2%，将对后期铝价有压力。后期成本端氧化铝的弱势和动力煤的强势相互作用后对整体电解铝成本影响减少。整体来看，虽然产能逐渐释放将对目前铝价造成向下压力，但低库存带来的软逼仓情况仍然支撑期铝价格上行。目前由于7月合约持仓量偏大，仓单持续下滑，需注意逼仓风险，目前1607合约持仓下滑至约2.18万手，约为5.45万吨电解铝。本周仓单继续减少，昨日小幅减少99吨至约1.41万吨，仍大大低于目前持仓水平。上期所铝库存上周减少1.4万吨至14.93万吨，高于持仓量，但目前仓单持续减少支撑期铝偏强。上期所批复宏桥铝锭交割，但目前库存偏低，现货升水，预计对交割仓单影响不大。目前07合约持仓陆续走低，后期将继续跟踪库存持仓情况。