宏源期货：中美数据接棒脱欧公投，有色料再承压

要点
1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。
3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，供给未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。
4、现货价格：铜:    今日沪期铜高开后一路下滑，持货商继续维稳升水报价，但36500元/吨以上的现铜价格市场少有认可度，市场表现报价积极主动但成交乏力。随着第二交易时段开启，报价氛围趋冷，脱欧公投显示脱欧占比反超50.9%，英镑大幅反弹至1.45以上，美元指数瞬间跳涨至96以上，原油及大宗商品纷纷下泻，LME铜暴跌近140美元，沪期铜至午间收盘已下泻500多元。期货市场潮起潮落，风云突变，现货市场却意外淡静，升水依然持稳于80-120元/吨，成交价较早盘已下跌500多元，市场关注度转移，现货已乏人问津。铝：6月24日讯：沪期铝当月合约开盘跳水，随后震荡下行，午前收于12510元/吨。今日华南市场现货成交价格集中在12790-12810元/吨，较华东地区升水210-250元/吨，升水扩大，受英国脱欧公投影响，市场氛围较为谨慎，期铝下行，持货商出货积极但成交清淡，据贸易商反应下游采购意愿较弱，几无周末备货动作，料下周华南地区整体成交维持清淡。锌： 6月24日讯：今市场0#锌主流成交价15520-15670元/吨，对沪期锌1608合约贴20~升10；1#锌锭市场依旧缺货；进口锌报价1608合约贴70~贴50。沪期锌早盘下跌，贸易商之前高位保值货流出，报价积极；现货跌至近期低点，加上前期高点出货量达标，炼厂今日惜售;下游仍是按需采购，市场成交主要还是长单交付为主。市场整体成交一般。
5、要闻：
l  国新办：中国政府和家庭可加杠杆 帮助企业降杠杆
l  欧盟：英国退出就退出 不会再谈判挽留
l  美国劳工部报告显示，美国上周初请失业金人数下降1.8万，至25.9万，创八周新低，并接近43年低位，好于市场预期，显示美国劳动力市场依然稳健。是美国初请失业金人数连续第68周低于30万关口，是自1973年以来持续时间最长的周期。
l  中国海关总署周二公布的数据显示，中国5月精炼铜出口量同比飙升256%，至84,959吨，创2012年5月来的新高。中国5月精炼铜进口量为319,255吨，同比增加15.93%，中国1-5月精炼铜进口量为180万吨，同比增加24%。中国5月铜精矿进口量为140万吨，同比增加46%。中国1-5月铜精矿进口量为670万吨，较上年同期跳增34%。
l  俄铝：若铝价跌至1500美元下方或将削减20万吨产能，削减产能行动料在俄罗斯西北部的Kandalaksha冶炼厂和位于西伯利亚的Novokuznetsk冶炼厂。他并称，俄铝计划维持2017年资本支出在6亿美元不变。
l  俄罗斯铝业联合公司总经理索洛维约夫表示，铝业生产商认为，中国在降低自己产量的背景下，8月至9月可能将开始进口原料，这对市场将产生积极影响。
l  马尼拉消息称，菲律宾最高法院（SC）6月21日对三描礼士地区5家矿企发出临时环保令(TEPO)，由于矿企导致的环境破坏已威胁到相关死去居民生存、健康及权利，所以法院同时发布Kalikasan传票。
l  据上期所6月22日公布，批准甘肃东兴铝业有限公司嘉峪关分公司生产的20KG规格“甘铝”牌重熔用铝锭（AL99.70）可用于上期所铝标准合约的履约交割，其注册产能为80万吨，执行标准价，即日起执行。此举不会对期货价格造成明显影响，库存下滑将继续利于铝价近强远弱。
l  SMM数据显示，本周四铝五地库存（上海、无锡、杭州、南海、巩义）较上周四下降4.3万吨至36.3万吨。
l  由于夏季用电高峰，巩义回郭镇地区部分铝板带箔生产企业于6月22-23日停电两天，且后续巩义其它企业或面临陆续短时间错峰停产的可能。SMM认为，因企业提前备库以及部分企业有发电设备，此次停电对铝市场的影响较小。
l  消息称，山东元生计划7月初实施高炉检修，届时将暂停低镍生铁生产，目前该工厂无低镍生铁现货库存，低镍生铁月产能近一万吨。
l  CSPT小组原定于本周六（6月25日）举行三季度闭门会议以确定三季度现货TC最低接受价格（Floor Price），然而据SMM了解，该会议已于今天（6月24日）上午举行，会议确定三季度最低现货干净矿TC接受价格为103美元/吨，10.3美分/磅。此前一季度为100美元/吨，二季度为85美元/吨。市场现货供应宽松、冶炼厂原料库存充足是导致小组上调TC的主要原因。从目前市场供大于求的结构，加之CSPT三季度103的最低接受价格来看，后期现货市场干净矿TC仍有上行空间。
l  6月24日讯：上期所铝库存减少1.98万吨至18.50万吨，为2013年12月以来最低。
l  本周，本周上海、天津、广东三地库存减少0.13万吨至32.89万吨。主要的增量体现在广东地区，地区库存连续三周增加，目前增至10万吨之上。
小结
脱欧落定后，美指、离岸人民币大涨大跌后进入微震荡模式，美欧股均大跌，原油深跌，贵金属飙升，A股小跌，商品普遍回落。英国脱欧落定，风险偏好急剧恶化随后理性修复，资产价格也随着找回平衡点。中美再次成为继脱欧风险的市场焦点，今天市场将直面中国规模以上企业工业利润和美国Markit综合PMI初值冲击。市场预计数据将边际上继续走差，只不过程度上无从拿捏。市场接二连三的风险爆破，市场很脆弱，有色也将继续承压下行，不过空间也有限。
铜：TC的上涨、进口增加叠加消费的走弱，供需的天平将进一步失衡。关注中美即将公布的数据，逢高空策略保持不变。
铝：五地库存再次下滑，复产力度依然落后于价格。近月不建议做空，待7月交割，可以在远月建立空单。
锌：三地社会库存去库存的节奏开始减缓，价格已经充分反映了，在关键点位徘徊一段时间了，建议短期按震荡操作。
铅：铅的供给端仍在起效矿端趋紧，加工费接连下滑，在需求疲弱之下对价格形成一定的弱支撑，另外叠加下游的库存积压，走势趋向于弱震荡。
镍：风险事件集中，建议短期逢高空，长期还是偏乐观的。