上海中期：金属早盘研发视点0608

品种

策略

分析要点

上海中期

 研发团队

宏观

关注中国5月贸易账及日本一季度经济增速

昨日美元指数下跌，大宗商品普涨，欧美股市上涨。国际方面，澳洲联储利率决议宣布维持1.75%的基准利率不变，且未发布未来政策指引，令市场认为前期的降息可能是近期的最后一次，使得澳元大涨。欧元区方面，欧元区一季度GDP环比终值为0.6%，创12个月来新高，同比增长1.7%，亦好于预期的1.5%，表明经济增长有所恢复，但是否持续仍有待观察。国内方面，中国首次决定给予美国2500亿元合格境外投资者额度，并将在年底前开放，同时将在美国设立人民币清算行，显示出我国对促进人民币国际化决心。数据方面，5月外汇储备下降279.6亿美元，降幅超过市场预期的190亿美元，至31917.4亿美元，创2011年12月以来最低，主要受5月美联储加息预期升温的影响，令人民币有一定程度的贬值。今日重点关注中国5月贸易账及日本一季度经济增速。

宏观金融
研发团队

贵金属

观望为宜

昨日贵金属窄幅震荡。美国方面，第一季度生产率下降0.6%，好于前值下降1%；单位劳动力成本增长4.5%，好于前值4.1%。欧洲方面，欧元区第一季度GDP终值年率为1.7%，好于前值1.5%；第一季度GDP终值月率为0.6%，好于前值0.5%。国际方面，世界银行下调了其对全球经济的增长预估，预计世界经济今年料增长2.4%，持平于去年，但低于1月份时世行预估的2.9%，2017年全球经济增速则预计将回暖至2.8%。资金面上，SPDR持仓量维持于881.15吨，SLV增仓44.36吨至10535.54吨。总体来看，虽然周初耶伦的讲话意味着6月14-15日会议上几乎不可能加息，但美联储保留了7月份加息的可能性，近期美元与黄金均呈现盘整格局，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜4558.5美元，收盘下跌2.51%，沪铜期价35240元，收盘下跌2.22%，伦铜现货升水0.5美元/吨，较前一日收窄8美元，伦铜库存196225吨，增加2825吨，沪铜现货升水130元/吨，较前一日扩大25，沪铜注册仓单80976吨，减少2821吨。沪期铜震荡下跌，盘面36000元/吨以上抛压较重。现铜市场上平水铜报价偏少，令平水铜坚挺于升水110-升水120元/吨，并被动支撑好铜报升水120-升水140元/吨。持货商逢高将好铜换现为主，但买盘寥寥。临近端午小长假，依然没有看到期待中的下游备货，但持货商的挺价抬价意愿日趋高涨。伦铜连续两日库存大规模增加，引发市场看跌情绪，操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

隔夜LME铝价1565美元，收盘上涨0.64%，沪铝期价11840元，收盘下跌0.5%，伦铝现货贴水9.75美元，较前一日扩大0.5美元，伦铝库存2501625吨，下降6600吨，沪铝现货贴水5元，较前一日走弱15元，沪铝注册仓单58678吨，减少2471吨。持货商出货稳定，期铝大跌后回升，中间商低价补货意愿积极，现货价格较昨日大跌，下游企业为端午小长假备货，接货意愿大幅回升，整体成交较昨日明显回暖。新产能投产方面：魏桥集团、百矿铝业正在积极投产，待投产的新产能有新疆嘉润、内蒙古锦联等，预期投产时间在7月份以后。至6月2日，2016年中国电解铝累计减产17.3万吨，新产能已投产125.5万吨，新产能待投产112.97万吨，固有产能已复产41万吨，较明确的待复产约70.5万吨。产能复苏令铝价走弱，操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价1994美元，收盘下跌1.68%，沪锌期价15535，收盘下跌1.08%，伦锌现货贴水3.25美元/吨，较前一日扩大0.5美元，伦锌库存379875吨，减少950吨，沪锌现货贴水20元/吨，较前一日扩大20，沪锌注册仓单127754吨，减少291吨。锌价较昨天略有回调，炼厂正常出货，贴水收窄，贸易商出货意愿增强；进口锌升贴水稳定；下游节前备货，按需采购，成交整体较昨日有所回暖。锌价高位震荡，价格上涨动能逐渐减弱，技术面上看，价格仍然沿布林线上沿运动，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜LME镍8640美元，收盘下跌0.12%，沪镍期价68700，收盘下跌0.39%，伦镍现货贴水44.50美元/吨，较前一日扩大4.75美元，伦镍库存395760吨，减少1356吨，沪镍注册仓单93469吨，保持不变。金川镍现货较无锡主力合约1607贴水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1607贴水500-600元/吨，期镍小幅回落，市场不看好后市镍价，贸易商出货仍积极，临近端午，下游备货热情低，市场活跃度较弱，主流成交区间67400-67900元/吨。操作上，沪镍上方受制于60日均线，可背靠60日均线做空。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日进口矿现货价格小幅反弹，钢厂询盘情况有所好转，成交活跃度有所回升。端午节前钢厂有一定的补库需求，采购积极性好转，港口报价上涨5-10元/吨。国产矿部分主产区市场价格小幅下跌，整体表现较为清淡。昨日铁矿石主力1609合约冲高回落，反弹动力暂缓，关注上方380一线附近压力，暂时观望为宜。