上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

全球股市低迷，中国A股跌破3000点整数关，人民币贬值暂缓，美元高位整理，美原油一度跌破30美元/桶，周中跌幅近7%，引领基本金属再度受控于空头力量，金属价格重心下移，SMMI大跌1.68%，尤其是铜，跌幅最为明显，SMMI.Cu深跌2.28%。沪期铜跌破所有均线，现货进口铜出货量居高不下，下游入市买量有限，货多难消化。沪期锌最大跌幅在4%，现货锌货源充裕，跌破12500元后下游采兴增强，SMMI.Zn跌幅1.68%。铝行业继续传出企业联合收储及氧化铝减产消息，助推沪期铝低位返升，消费日渐趋淡，库存降速趋缓，多空争夺持续，SMMI.Al下跌1.57%。周内镍和锡表现较强，SMMI.Ni涨0.59%，沪期镍超跌后反弹形成U型走势，短线资金换手率高，周振幅3500元/吨。本周镍大跌后，下游低价采购意愿提高，沪伦比值在7.9上方，进口镍亏损加大，进口量继续减少，金川公司本周调价3次，上调400元/吨至68600元/吨。沪锡在国内9家冶炼厂集体减产消息的提振下上涨，较上周涨幅有近1500元/吨，但现货在消费低迷之下难有提振之势，SMMI.Sn小涨0.53%。铅价持平，因供应仍偏紧，下游消费未见明显备货迹象，供需拉锯令价格持稳。下周交割结束，持货商换现意愿加强，市场对春节前的备货充满期待，人民币的贬值状态决定了大宗商品的走势，多空博弈加剧，1月份很难走出单边行情。


铜：周内空头重返市场打压铜价。周一伦铜开于4467.5美元/吨，受中国A股暴跌拖累，伦铜开启下行态势，大幅下挫并跌破所有均线和布林轨道下沿支撑。周四大幅跳水探低4330美元/吨，为2009年5月以来最低，国内空头率先平仓离市，引导伦铜探低回升，重新站上5日均线。整周伦铜沿布林轨道下轨运行，空头增仓明显，周线图也显示其处于下行轨道中。

周一，A股暴跌5.33%，空头杀跌之下沪期铜一路狂泻，跌破所有均线，收报长阴，跌幅2.55%后周内维持低位整理，被空头所控，恐慌蔓延，周四探低34350元/吨，周后在铝收储利多消息推动下空头逐渐离市，铜价重返5日均线，并上触40日均线，高位35330元/吨,不及周初高点，周跌近2.5%，沪期铜承压难返，但空头亦多为短线操作，无意留恋。

现货市场，进口铜持续增加，市场流通量占比居高不下，周初保值盘获利平仓，现货报价与盘面共降。临近交割，隔月基差收窄甚至转为正基差，市场报价紊乱，大部分持货商出现对1602合约报价，并显现贴水逐渐扩大之势，市场表现换现意愿强，中间商较为活跃，青睐高贴水货源，接货多为针对基差投机，下游接货量并不明显，多期待交割换月后入市。市场供大于求特征明显，尚未见下游入市买货备库迹象。


铝：伦铝价格周内探低回升，周二低点录得1449美元/吨，随后受国内外电解铝减产信息推动，沪铝率先小幅反弹，带动伦铝周四回升至1480美元/吨附近整理。下周伦铝料仍受制于美元高企以及沪铝运行影响，盘间窄幅弱势震荡1460-1490美元/吨之间，上方60日均线阻力犹存，而伦铝底部仍依赖于沪铝底部支撑的影响。

国内沪铝方面，经历上半周的大幅回调后，周内市场继续关注企业联合收储信息，沪铝主力自周内低点10500元/吨整数迅速回升，恢复至10700元/吨附近整理。短期空头逢高抛压仍存，看空观点集中在成本下移以及冶炼厂保值盘的存在，从而造成铝价反弹至10850元/吨上方即遭抛压，从过去三周的三次日内大幅下挫可以看出，空头势力并不能持久，次日空头平仓盘就会明显提升，也造成10500元/吨附近的连续底部支撑，短期看多空争夺势头仍将持续，而打破多空平衡仍需更多资金或消息刺激。中期来看，春节前消费仍以趋弱为主，但同期，减产大背景下的库存降低持续，但降速趋缓，且春节前并不会出现大量新增产能投放信息，在当前需求态势下，供需同时放缓，而待春节后，消费企稳将推升铝上行。

现货市场方面，临近交割，期铝当月与二月的隔月价差迅速缩窄，因部分冶炼厂提前在现货市场释放铝锭仓单，当月逼仓期望已成泡影，隔月价差消失后，现货贴水水平也顺势收窄至50元/吨以内，周五早间一度出现对当月升水40元/吨的现象，库存连续降低后，持货商挺价意愿仍较强势。下周交割以后，包括中铝、中电投等在内的冶炼企业释放铝锭仓单，仓单流出或令现货贴水行情持续，预计贴水区间在贴水90-40元/吨。


铅：本周，伦铅在不断走低的原油价格以及人民币贬值导致的外弱内强格局引领下依旧保持相对弱势，不过与上周比较跌势有所放缓，周二伦铅结束七连跌，触底一年新低1588美元/吨后小幅反弹，目前站上5日均线。伦铅周K线依旧徘徊在相对低点，MACD死叉趋势、KDJ死叉放量，如若实现有效反转上行仍需较强动力，目前看趋势性较弱，下周或保持区间内震荡1590-1640美元/吨。
沪期铅主力1603合约重心下挫，周内触底12520元/吨后重心略有企稳，截止周五14时，周跌幅1.97%，沪伦比值接近7.9。沪期铅主力1603合约走势相对外盘抗跌，日K线下方纠结于多条均线，上方10日与20日均线12900元/吨位置共同施压，料下周12600-12900元/吨。
现货市场本周成交12900-13220元/吨，目前除湖南市场外，上海、河南、广东、江西等地货源均较少，大中型下游蓄电池企业备货情绪尚可，小微型蓄电池企业上周开始陆续休假，但货源紧张对价格起到支撑。现货市场下周成交或集中于12900-13150元/吨。供给层面，恒邦炼厂复产，预计下周中可出成品；振兴炼厂本月7日出成品，预计下周散单出货量或有增加，整体看货源供给较本周充裕。需求层面，临近年底，新年休假的下游企业增加，需求逐渐减弱，加之部分物流企业在20日左右开始停工，整体看下周需求或减少。供给增加，需求趋淡，现货价格或小幅走低。


锌：周内伦锌走势先抑后扬。周初原油跌势不止，布油、原油盘中纷纷跌破30美元/桶关口，伦锌受拖累自1500美元/吨附近单边下行，低位触及1444.5美元/吨，刷新2009年4月以来新低。后半周伦锌技术性反弹带动，一度上攻收复5日均线，多空围绕1500美元/吨展开争夺。成交量降1万余手至4万余手，持仓量降4394手至28.5万手，呈现减量缩仓，盘面波动不及上周。

沪期锌3月探底回升，周初A股持续下挫逼近3000点，打压市场信心，沪期锌主力空头伺机抛压下行，自12850元/吨一路下探至7周以来新低12335元/吨。周内央行连续上调中间价，人民币贬值暂止，内外盘反套平仓促使沪伦比值自8.6附近下修至8.46，后半周部分空头获利平仓盘流出，带动沪期锌主力重心上抬至12600元/吨附近。截止本周五，沪锌指数成交量小增41.3万手至312.9万手，持仓量降至37万手之下。

本周上海市场0#现锌对沪期锌1603合约基本维持贴水30-升水20元/吨附近。锌价连续下跌，炼厂惜售加剧，贸易商保值盘积极出货，部分仓单货源流出，加之进口货源流入补充，现货依旧充裕；下游逢低采兴增加，带动成交较上周改善。
本周广东市场0#现锌对沪期锌1603合约维持贴水60至贴30元/吨，对沪贴水50至平水附近。炼厂偏惜售，加之检修影响，部分品牌到货有限，贸易商年前出货积极，下游逢低备库热情较高，成交回暖。
本周天津市场0#现锌对沪升水扩大至50元/吨附近。厂家略惜售，持货商报价坚挺，周初下游逢低采购积极，伴随锌价上涨，下游备库节奏放缓，成交较上周改善。


锡：本周伦锡延续跌势继续下探，周四最低触及13085美元/吨，走势偏弱。周四收盘13325美元/吨，较上周四下跌365美元/吨。近期伦锡跌势主要受到人民币贬值以及原油空头氛围影响，加上中国经济数据低迷，本周公布的中国12月出口超预期反弹，进口跌幅缩窄。但这未给市场带来明显的提振情绪，投资者依然担心中国的经济状况，国内A股更是跌破3000点关口，同样令金属市场承压。

与伦锡相比，本周沪期锡主力1605合约走势坚挺，仅周二收盘为阴线，周三开始走势企稳，周四晚间更是受到国内9家冶炼厂将集体减产的消息提振小幅上扬，周五日间最高上冲至94460元/吨。现货市场供应偏少给期货走势提供支撑。周四收盘93190元/吨，较上周四上涨1490元/吨。周度成交72248手，较上周同期增加13398手，持仓7004手增968手。锡市现货偏紧吸引多头入市为期锡走势提供支撑。

本周现货价格冲高回落，周二一度上涨至96000-97500元/吨，不过随着沪期锡短暂的下沉以及买兴极其低迷的影响之下，现货价格开始拐头回落，最低出现94500元/吨现货，不过周四晚间及周五沪期锡主力1605合约再度小幅攀升，这对稳定现货价格贡献力量，周五价格逐渐企稳止住跌势，截止周五主流成交95000-96500元/吨，临近春节假期且市场走势震荡，下游采购需求变得清淡。周内市场流通品牌依然偏少，冶炼厂限量限价出售导致现货资源偏少。


镍：截止周五午间，伦镍报8500美元/吨，较上周微涨0.06%，周内伦镍再度刷新前期新低至8100美元/吨，之后出现技术性超跌反弹，2日大涨500美元，但均线重心依然下移，反弹难有持续性，恐再度下行。

截止周五午间，沪期镍主力合约1605报68520元/吨，超跌后反弹形成U型走势，短线资金换手率高，周振幅3500元/吨，但持仓量仅微减2400手至45.7万手。1月15日为镍1601合约交割日，该合约作为镍主力合约，现持仓量仍有76104手，交割量在3.5万吨以上，交割量明显大于之前完成的合约交割量，交割完成后恐有大量低价货源流出。

现货市场SMM 1#电解镍周均价为66280元/吨，较上周上涨1110元/吨。本周央行出手，人民币贬值势头受抑，但沪伦比值仍维持与7.9上方，进口镍亏损加大，进口量继续减少。本周期镍大跌后，下游备货积极，一是低价采购意愿高，二是临近假期适当增加备货量，市场交投明显活跃。金川公司本周调价3次，上调400元/吨至68600元/吨。