上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

多哈冻产会议无果而终，科威特罢工及美国原油库存增加低于预期，OPEC和其他主要产油国考虑将于5月份在俄罗斯会面，再度审议冻结产能协议，原油自低位快速回升强势上攀45美元/桶。欧央行利率决议维持宽松不变。美数据喜忧参半，美元一度再次逼近94点关口。中国市场，一季度宏观经济数据偏暖，信贷增速创新高，基建和房地产积极向好引领下，黑色系引领暴涨，大宗商品市场充满多头人气，基本金属表现大涨，SMMI周涨2.28%。其中尤以铝表现格外的强劲，SMMI.Al暴涨5.88%。伦铝周涨4.5%，录得高点1946美元，为七个月来新高，国内期铝一举突破12000元整数关，上摸12675元/吨，多头大举入市，现货市场获得信心，表现货紧价挺。第二强势的是铜，SMMI.Cu涨2.17%，伦铜上攻5000美元，沪期铜上测38000元/吨，涨幅3%以上，现货由于货多换现力受抑，现货贴水仍在逐步扩大。镍为涨幅第三，SMMI.Ni涨1.59%。伦镍跟随市场摸高9585美元/吨，创今年以来最高。沪期镍随之摸高75000元一线，仓量大增。金川公司周内调价5次，上调9000元/吨。但现货交易中下游仅少量购买。锌价最早开启涨势，这周涨幅不及铝，伦锌攀高1950美元，沪期锌依托15000元关口发力，但冶炼厂逢高多出货，下游畏高，现货贴水有扩，中间商活跃，SMMI.Zn涨1.13%。尽管伦铅和期铅表现被动上扬，但现货几无跟涨变动。之前表现强势的锡出现高位回落的态势，大涨大跌的过山车行情更抑制了了现货市场的心态，下游需求疲弱难改，持货商逢高出货积极，SMMI.Sn还跌0.86%。商品市场依然在多头主导下，走强势高位震荡行情，但各金属会走出各自的行业特征。

铜：本周原油强劲反弹，美元跌至94关口，推升贵金属和基本金属等上扬，市场风险偏好回升，伦铜自4700美元/吨处一路稳步攀升，呈现四连阳，站上20日均线后在商品市场偏多人气鼓舞下，伦铜空头回补加快，反攻前期头部5000美元/吨关口，高位触及5065美元/吨，突破所有均线阻力，周线重回40周均线之上，周涨4%，减仓5000余手。

国内方面，从一季度来看，基建、房地产需求向好，有利于钢铁、煤炭等去库存，央行本周展开逆回购操作共计7500亿，国内黑色系以螺纹钢、铁矿石为首一骑绝尘接连涨停，场外资金快速入场，将逼空行情愈演愈烈，有色金属多头氛围随之浓郁，沪铜主力在周一短暂下探后连续攀升，多头人气积攒，一路突破各路均线，收复近三周以来跌幅，站上38000元/吨整数关，最高录得38570元/吨，周涨超3%，主力减仓9万余手，沪铜指数减仓7万手，空头暂避锋芒。

现货方面，本周铜价大幅上涨，部分保值盘被套导致货源未见大量涌出，但是整体供应充裕格局不变，贸易商高位换现意愿强烈，使得现货贴水扩大有限，自周初的贴水120-60元/吨扩至周末的170-120元/吨。低价货源始终受青睐，中间商收货换付长单，下游面对连续大涨采购意愿不强，按需接货为主。市场整体成交仍集中在贸易商之间。


铝：本周黑色系产品带动整个大宗市场大幅上涨。本周伦铝受整个市场氛围和沪铝带动，持续交替在空头平仓和多头增仓氛围中一路上踩5日均线，本周形成五连阳，周度涨幅超过4.5%，周四录得高点1946.5，创七个月新高。伦铝5日均线支撑明显，上方可能会上测前期运行平台，预计下周伦铝将在1620~1660美元/吨的区间震荡上行。

沪铝方面，基本面持续偏强，电解铝复产有限，沪铝周初在12000元/吨整数关口短暂争夺之后一路上扬，周四沪铝增仓接近4万手，多头大规模入场，当天夜盘受资金扰动一度跌回12300元/吨下方，随后再次冲高，当天录得高点12675元/吨，为自去年7月来新高。周五时分，以涨停板的态势封于12805元/吨，沪铝指数增仓7.4万余手，持仓总量近77万手。沪铝主力周线图在站上60均线后，今日迅猛上触120天线。下一个平台将是13300元的位置。

现货方面，铝厂发货量持续偏低，持续下降的社会库存显示市场流通现货仍处于偏紧状态，下游需求稳定，盘面价格大幅上涨之后，现货对期货当月贴水并未明显扩大，本周基本维持在贴水20~贴水10元/吨之间。下周会有五一小长假的备货期，预计下周现货对期铝当月将会在贴水10元至平水运行。



铅：本周，原油价格强势反弹，加之黑色系持续上涨，市场大宗商品市场氛围乐观，伦铅周内探底1694美元/吨后连续走高，截止周五13时44分，周涨幅达3.59%。伦铅周K线走势亮眼，开于所有均线下方但一鼓作气冲破所有均线压力，直冲1800美元/吨，MACD、KDJ指标金叉放量趋势，整体看技术指标乐观。本周伦铅减仓上行，空头离场增加，配合偏暖的大宗商品市场氛围，伦铅或继续向上测试1800美元/吨前期平台位置。

沪期铅主力1606合约涨势稍缓于外盘，不过也强势站上了所有均线上方，目前支撑于40日均线13430元/吨位置。沪伦比值回落至7.56附近。沪期铅主力1606合约在外盘及周边金属的带动下虽不至于滑落，但上涨幅度预计较保守，主要考虑因素为目前期现价差已经达到炼厂交仓心理价位，如炼厂集中交仓，盘面将受到一定程度打压，且由于需求不佳市场看空情绪不减，综合偏暖的宏观面带动，多空争夺依旧激烈，下周沪铅下方或许继续测试40日均线13430元/吨支撑有效性。

本周现货主流成交13250-13400元/吨。本周现货成交依旧不乐观，恒邦炼厂保持沪市发货，其他品牌报价稍有减少；河南炼厂库存不断积累，保持对SMM均价贴水150-200元/吨出货，出货积极性极高。下游淡季订单较差，且有资金压力，采购量减少，整体看依旧是供大于求的局面。现货市场下周或成交于13250-13450元/吨。根据SMM随机调研，下游蓄电池企业减产增加且下周并未有任何好转迹象，部分炼厂长单都未能有效消化散单采购更为寥寥。与此形成鲜明对比的是供给方，由于铅精矿加工费依旧处于较高位置，炼厂开工积极性依旧较高，炼厂内库存不断积累，对价格形成打压，基本面来讲价格上涨压力巨大。但是期货盘面走势偏强，二者综合下现货价格或以维稳为主，波动幅度有限。


锌：周内伦锌破位上扬。在全球市场风险偏爱提升下，伦锌顺势站上1900美元/吨，多方增仓上行，顺延下方5日均线重心稳步攀升高位触及1958美元/吨。刷新2015年8月3日以来收盘价高位。后半周伦锌技术性回调至1900美元/吨附近。截止本周四，伦锌成交量增1万余手至6.0万手，持仓量变化不大约27.5万手。

沪期锌主力1606合约冲高回落。周内螺纹钢为首的黑色系一马当先连续暴力拉涨至封涨停。沪期锌主力在多头发力下，依托15000元/吨关口沿布林通道上轨震荡上攻。黑色先行后，工业品、农产品后半周加入上涨行列。投资者做多情绪高涨，沪期锌主力持续放量增仓，重心跃升至15300元/吨附近，随后高位激发一波多头获利盘流出，沪期锌主力回调至15000元/吨附近。截止本周五，成交量大增107.3万手至406.4万手，持仓量降3.0万手至333.9万手。空头减仓带动上行。

本周上海市场0#现锌对沪期锌1606合约自上周贴60至贴40元/吨扩大至贴80至贴50元/吨。周内锌价急涨，炼厂逢高出货，交割货源流出，市场现锌充裕。AZ等0#进口锌交割后流入市场，锌价连续上涨，下游畏高情绪犹存，按需采购为主，成交较上周转好。本周广东市场0#现锌对沪期锌1606合约自上周贴水60至贴50元/吨附近扩至贴90至贴50元/吨附近。蒙自、云铜炼厂维持检修，其余炼厂正常出货，少量仓单流入，部分贸易商单边低价货源流出，下游采购平稳，成交较上周有所好转。本周天津市场0#现锌对沪自平水附近转至升水100元/吨附近。紫金炼厂维持检修现货惜售，致品牌价差扩大，贸易商报价坚挺，镀锌订单良好下游采购积极，成交回暖。


锡：本周伦锡整体呈小幅上涨走势，但上方并未突破前期阻力，周三开始走势几乎陷入震荡，周四欧美时段更是冲高回落，最高触及17460美元/吨，最终收盘17140美元/吨，较上周四上涨75美元/吨。减仓增量，重心上移至5日均线附近。

本周沪期锡主力1605合约走势震荡，表现较为突出的是周四下午以及夜盘，经历先大涨后大跌的过山车行情，周五盘面仍然回到110000元/吨上方盘整；同时，总持仓整体处于下降通道，此乃5月合约交割前预料中的现象。周四收盘114400元/吨，较上周四上涨2280元/吨。总成交98640手，较上周减少40058手。持仓12220手减1208手。持仓在下降过程中必然伴随价格剧烈波动，本周沪期锡虽然受到国内黑色系品种大涨的带动，但近期锡产量增产的同时国内下游需求偏弱乃此波行情中的一个短板，需警惕价格上方仍存在一定压力。

本周沪锡市场价格震荡下挫，影响因素主要来自沪期锡主力盘面走势，表现较为突出的为周四下午，沪期锡1605合约意外强势上扬，现货价格随即跟随上调至113000-114000元/吨，但随着晚间盘面大跌，周五现货价格很快回落，主流110500-112500元/吨。周内来自下游的需求较为疲弱，价格震荡之下下游企业以观望居多；而相比之下市场货源充足，不少持货商均表示出货困难。本周由黑色系带动的商品普遍上涨支撑冶炼厂看涨心态，冶炼厂出货积极性一般，因此市场低价货不算充裕，往往较受下游青睐一抢而光。


镍：本周在黑色系带动下，基本金属开启上涨走势。截止周五中午伦镍盘报9070美元/吨，本周伦镍受市场和资金带动继续呈现上涨走势，更创2016年新高，高位摸至9585美元/吨，但短期上涨过快，周四晚间迎来调整行情，但仍运行于9000美元上方，上涨趋势没有打破，周涨幅1.17%，周持仓量增加2635手至27.1万手，周线技术指标KDJ开口有所收敛，但MACD仍呈上行态势，继续上涨仍可期。

截止周五午间，沪期镍主力合约1609报71200元/吨，在螺纹、铁矿带领下，呈现放量上涨走势，高位摸至75110元/吨，但同样回调后回吐之前大部分涨幅，低位摸至70470元/吨，但仍运行于7万上方，回落于5日和10日均线之间，周涨幅1.37%，持仓量大增65322手至57.4万手，高位回调，企稳后仍有望上行。

现货市场SMM 1#电解镍周均价为68690元/吨，较上周大涨2570元/吨，本周，期镍大涨，现货跟随上行，但现货升水一路走低，金川公司乘机大量出货，但下游则出现纠结心态，仅少量采购。金川公司本周调价5次，上调9000元/吨至70600元/吨。