宏源期货：美元强势依旧，有色开启弱震荡

要点
1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。
3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，供给未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。
4、现货价格：铜: 沪期铜震荡走低。早盘持货商报价继续抬升，好铜报升水70-升水80元/吨，平水铜报升水60元/吨，但随着部分交割货的流入，货源增加品牌增多，盘中升水小幅收窄。然而，大型贸易商仍未见大量出货，且部分无货贸易商为做库存而寻觅低价货源，令升水回落极慢，供需再现僵持局面。11点后盘面再度下跌，令现货市场仿佛昨日重现，成交几近冰冻。早盘成交集中于贸易商间，鲜有下游入市。升水上抬成交受抑，活跃度明显不如昨日。持货商不再坚持不可议价。下午升水或能继续逐渐回落。
铝：5月19日讯：期铝当月午前震荡回升至12445元/吨。华南现货成交12670-12740元/吨，对华东现货升水190-240元/吨，上周华东铝锭通过汽运已部分到达广东，加之交割后仓单流入市场，市场流通货源充足，持货商积极出货，交易前期，现货成交集中12730-12740元/吨，鉴于期铝可能继续回调及货源充足，中间商和下游接货意愿较冷；持货商急于换现，后期开始出现甩货现象，现货报价直降至12670-12680元/吨，并且出现继续下调倾向，但市场成交并无随价格下降而出现好转，整体成交冷淡。
锌：5月19日讯：今市场0#锌主流成交价14950~15010元/吨，对沪期锌1607合约贴30~升10，1#锌少量成交价14930~14950元/吨，进口锌报价1607合约贴60~贴30。交易时段期锌震荡，炼厂惜售，部分交割品牌流出，市场现货充足，高贴水成交活跃；进口锌现货品牌充裕，市场大量AZ仓单，下游接货积极，成交整体较活跃。
5、要闻：
l  　日本央行行长黑田东彦周四表示，如果日元升值威胁到其通胀目标，他将迅速采取行动。这凸显了他在七国集团财政部长会议召开之前前对汇率问题的谨慎态度。黑田东彦表示：“不论是汇率还是别的什么，只有对我们实现价格稳定目标的努力造成负面影响，我们就将采取更多的宽松措施。”
l  美国劳工部周四发布的报告显示，截至5月14日的一周，美国初请失业金人数下降1.6万，至27.8万，在连续三周增长后从一年高位上大幅回落，虽然略逊于市场预期，但仍连续第63周位于30万关口以下，显示劳动力市场依然相当稳健。
l  据权威人士透露，第一阶段化解产能过剩将主要在钢铁和煤炭产业展开，采取“先行先试”的方法，在选定化解产能过剩首批试点的基础上，分区域制定具体实施计划，并签订责任状。在试点先行的基础上，去产能将进入全面执行期。
l  美国4月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.4%，创2013年2月以来最大涨幅，主要是由于汽油、食品和医疗护理成本的上涨。不包括波动较大的食品和能源在内，核心CPI环比上涨0.2%，与去年同期相比上涨2.1%，显示通胀可能正朝着联储目标方向回升。
l  　美联储周二发布的报告显示，美国4月工业产出环比增长0.7%，创17个月以来最大增幅，从连续两个月的下滑当中反弹，主要得益于汽车产量回升，加上较冷天气下公用事业产出的增长。这是美国工业产出八个月内第二次增长，与去年同期相比，4月工业产出下降1.1%。
l  4月末中国人民币外汇占款环比下滑543.95亿元至23.78万亿元，连续第6个月下滑，但降幅持续收窄，较3月的1448亿元收窄逾六成。
l  美联储莱克：6月非常适合加息；通胀坚定朝向2%目标增长，劳动力市场显著紧缩；对于年初下行风险的担忧已经消散。
l  媒体称日首相安倍晋三决定再次推迟原定明年4月的消费税再增税计划。对此，自民党官员表示否认。
l  4月份二线城市土地出让金超过1100亿元，同比升280%环比升38%。合肥、苏州、南京、厦门四地土地平均溢价率均超过100%。
l  　4月，汽车生产217万辆，环比下降13.91%，同比增长4.25%；1-4月销售212.24万辆，环比下降13.01%，同比增长6.32%。
l  世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，今年前3个月，全球锌市供应过剩9万吨，2015年全年为过剩11.8万吨。在此期间可报告库存增加5.1万吨。
小结
美指微涨，人民币承压下跌通道，美股收阴，原油高位下挫，贵金属微跌，A股大跌，商品中黑色率先摆脱美联储鹰派加息的阴影实现了红盘，其它商品相对颓势。股市和商品联动性加剧，加之晚间公布FOMC会议纪要鹰派表述，令市场避险情绪急剧上升，情绪上的变化令商品的波动幅度加剧，避免基本面支撑乏力的品种。另外从近一段时间的折腾行情来看，市场逐渐回归理性，也就是说回归基本面，寻找基本面支撑的品种。铜：继续关注3.48万支撑，反弹高度受到基本面制约，关注36000压力位。铝：铝价依旧在反弹走势之中，关注回调风险，逢低依旧可以做多，关注12500压力位。锌：基本面支撑比较强，短期继续看涨，不过区间震荡是在所难免了。铅：旺季一过铅的基本面依旧不容乐观，轻仓试空是战略选择。镍基本面的支撑减弱，盘面始终没有突破震荡位，短期偏弱震荡操作。