上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0405

SMM4月5日讯：铜：昨日，伦铜小幅低开于4809.5美元/吨，开盘后绕4800美元/吨一线宽幅震荡整理，至22:00左右受原油走低影响，铜价开始回落，空头增仓明显，低触4757.50美元.吨，尾盘低位企稳，收于4768.50美元/吨。今日，伦铜开于4764美元/吨，受中国A股影响，伦铜低开高走，突破日均线，摸高4810美元受阻，亚盘尾盘美元窜高，伦铜高位回落，进入欧洲时段后继续承压，日内涨幅基本被抹掉。截止18:30，伦铜报4756美元/吨，跌13美元/吨；原油报35.48美元/吨，跌0.06%；美元报94.735，涨0.16%。今晚关注欧元区3月综合PMI终值，预计与前值持平，美国3月ISM非制造业PMI以及4月IBD消费者信心指数或好于前值，但在由耶伦鸽派言论导致的美元下滑背景下，预计该数据难以大幅提振美元指数。预计晚间伦铜将保持弱势，继续测试4750美元/吨一线的支撑。

隔夜沪铜休市。今日沪铜1606合约低开于36660元/吨，开盘后受伦铜重心下移影响，多头快速减仓下探至最低位36500元/吨，测试60日均线支撑后被拉升，随后沪铜绕36700元/吨一线窄幅震荡整理。午后A股上涨，空头纷纷减仓，铜价被抬升至日内最高位36850元/吨后受阻回落，之后绕36780元/吨处徘徊，以36730元/吨收于小阳线。仓量方面，主力持仓量减少15220至31.4万手，成交量减少11.9万至20.5万手，沪铜指数减少24396手，今日沪铜1606合约跳空低开，午后多空纠结，空头短线获利平仓。午后沪铜守在日均线上方，日线图显示沪铜在60日均线处徘徊。预计今夜铜价将进入低位盘整阶段，继续测试60日均线支撑性，晚间关注37650-36850元/吨运行区间。

今日上海电解铜现货报贴水100元/吨-贴水40元/吨，平水铜成交价格36550元/吨-36630元/吨，升水铜成交价格36580元/吨-36670元/吨。清明节后，沪期铜低开盘整。早市第一节现货好铜贴水坚挺，平水铜明显收窄，成交逢盘面低位而活跃；第二节好铜贴水微收窄，带动平水铜贴水持稳，贸易商寻觅低价货意愿上升，但如愿者少。未见下游明显入市补货，市场整体成交以中间商为主。午后，盘子略涨，铜价上移，成交更淡，现货升贴水保持不变，少量成交仍以贸易商为主，成交价略有上抬至36600-36740元/吨。

今日沪期铜低位盘整，本周铜价能否扭转跌势，SMM进行了调研。调研结果显示，

有22%业内人士认为本周铜价将呈现上涨走势，伦铜将运行于4850美元/吨到4900美元/吨，沪铜将突破37000元/吨整数关口。从宏观方面来看，美国3月非农就业率和ISM制造业指数高于预期，美股收涨，削弱油价下跌带来的压力。中国货币宽松已经开启。3月31日，中国银行国际金融研究所发布《2016年二季度经济金融展望报告》，认为二季度货币市场将继续保持宽松格局，此外，一批“十三五”规划重大项目将逐步启动，专项建设基金、PPP项目加快推进有利于投资增长，国内上周公布的制造业PMI为50.2，是去年8月以来，首次回到50荣枯线上，股市站稳3000点，4月开启再现涨势，人气提振下，有利于铜价的反弹。美联储耶伦发表鸽派言论，后期美元对于商品的压力逐渐消退。从现货方面，国内现货升贴水收窄至贴100-贴50元，且四月是传统的生产旺季，据SMM调研，4月电线电缆企业预计开工率为80.73%，短期来看，下游企业处于恢复阶段，逢低买入持续，成交活跃度明显提升，对铜的需求量增加。从库存方面来看，中国春节后沪伦比值持续下修，进口铜供应减少，加上国内生产旺季的效应，上期所铜库存两周内连续在下滑，累计减少2.6万吨。在预期的消费旺季下，4月份铜库存仍然有下滑的空间，多头信心得到恢复。

有33%的业内人士看跌铜价，伦铜4700-4750美元/吨，沪铜1606合约将跌破60日均线，下破36500元/吨。首先，3月底以来原油持续走跌，国际原油市场再次面临“空袭”。原油生产大国沙特不愿单独推行冻产计划，将市场份额拱手让与他人，伊朗也表示，将继续提高自己的原油产量，直到恢复到制裁之前每日400万桶的水平，令国际油价承受巨大下行压力。本月17日举行会谈，重点商讨冻结石油产量确保原油价格不再暴跌，预计减产协议难以达成一致。从技术面来看，伦铜重心不断下移，跌破4800美元/吨关口，抹掉近一月涨幅，截止3月29日，COMEX期铜净空头为4426手，之前多头头寸下降明显。从整个走势来看均线呈空头排列，没有转势迹象。今日沪铜跳空低开，上方均线压制明显，盘面上沪铜已形成近强远弱的格局，远期来看，沪铜易跌难涨。从宏观方面来看，北京重启70/90政策抑制房价过快上涨，上海也正式出台房地产调控意见，一线城市的购房需求将会受到压制，且新屋开工增速也明显回落，将对未来铜价起到打压作用。资金流向方面，沪铜遭遇大量资金流出，今日1606合约日流出资金达2.7亿，沪铜指数流出共计4.7亿资金。市场投机人士尽显“抛铜买锌或买铝”的跨品种套利迹象。

有45%的业内人士看平铜价，伦铜4750-4830美元/吨，沪铜36500-37000元/吨。尽管上期所的库存有所下降，但庞大的库存总量仍然会压制铜价的反弹。黑色金属对铜价的带动作用已经减弱。近期耶伦讲话偏于鸽派，目前市场普遍加息预期频率将于1-2次，对美元的提振作用有限，美元指数低位徘徊。但对铜市的负相关性减弱。今日沪铜午后多空博弈，空头获利平仓，多头避险离市，最终收得小阳线。从技术面看，前期下跌之后，国内外铜价仍在60日均线存有一定支撑，预计本周下行空间较为有限，短期内以低位盘整整固为主。

铝：隔夜，伦铝开于1536美元/吨，亚盘，沪铝休市，伦铝窄幅震荡。进入欧盘，原油企稳，伦铝震荡上行，摸高1548美元/吨，盘末回落收于1538美元/吨。今日，伦铝开于1538美元/吨，亚盘午前，伦铝围绕日均线窄幅震荡，午后伦铝摸高1543美元/吨，高位承压回落探低1531.5美元/吨；进入欧盘，美元短暂高企后回落，伦铝低位震荡回升，截至17:24，伦铝录得1536.5美元/吨。晚间关注美国3月ISM非制造业PMI对美元及伦铝的影响。伦铝欲测20日及40日均线。

因清明假期沪铝周五夜盘和周一整日休市。今日，沪铝主力换月至1606合约。沪铝主力开于11870元/吨，盘初沪铝短暂下探11830元/吨，后多头积极入场，铝价持续上行，摸高11940元/吨，午后多头高位获利平仓，加之少量高位保值盘，沪铝回落收于11850元/吨，涨20元/吨。成交量减21286手至83516手 ，持仓量增2974手至245412手。1605合约今日摸高11990元/吨，减仓7362手，1606,1607合约增仓6564手。多空持续博弈，目标直指12000元/吨整数关口。

现货方面，期铝当月围绕日均线震荡。上海成交集中11880-11900元/吨，平水至升水20元/吨，无锡成交集中11880-11890元/吨，杭州成交集中11910-11920元/吨。部分冶炼厂逢高加大出货力度，受此冲击，持货商惜售态度软化，市场流通货源较节前充足，清明长假归来，期铝高位震荡，中间商利润空间受挤压，接货驻足，下游企业因节前备货尚有库存，不急于高位入市，节后市场成交尚未回归。午后期铝回落，上海成交价格小幅回落至11880-11890元/吨。

本周上海有色网（SMM）对国内45家电解铝相关厂商调研显示，认为本周铝价将出现上涨的企业23家，占调研样本总量的51%；认为本周铝价将维持震荡整理的企业17家，占调研样本总量的38%；认为本周铝价将出现下跌的企业5家，占调研样本总量的11%。

看涨企业表示，本周国内沪铝1606合约将突破12000元/吨整数关口，伦铝价格将突破1550美元/吨。看涨理由包括: 国内库存持续大幅减少，按照当前周度去库存的速度，需要6周左右时间，国内5地铝锭库存将降低至40-50万吨的风险值附近，回顾2013-2015年的历史数据看，国内现货铝价将进一步获得支撑，从而推升期铝的进一步上涨。此外，下游消费持续回暖及国内宏观层面的回暖将促进铝价上行。另外，从期铝技术面来讲，沪铝主力合约已连续三周增仓上行，且增仓力度不断增大，但按照周K线图走势分析，本周沪铝主力目标直指12000元/吨以上。最后，伦铝复活节后的强势回归，降低了沪伦比值，压缩沪伦铝套盘的利润空间，有利于沪铝的进一步上涨。

看平企业表示，本周国内沪铝1606合约将在11800-11950元/吨震荡，伦铝价格将在1530-1545美元/吨区间整理。看平理由包括: 今日沪铝主力出现少量高位保值盘，随着期铝持续临近12000元/吨，将引来大量冶炼厂和持货商的高位保值，沪铝冲高回落，同时，现货市场的活跃将使沪铝主力在20日均线上获得支撑，沪铝主力将进入区间震荡。上周国内氧化铝价格并未延续大幅上涨态势，本周氧化铝价格浮动不大，电解铝成本上升压力减弱，电解铝上行动力减弱。

看跌企业表示，本周国内沪铝1606合约将跌破5日均线，伦铝价格将跌破20日均线。看跌理由包括:沙特表示，沙特参与冻产的前提条件在于包括伊朗在内的其它原油输出国参与冻产。而伊朗在恢复达到欧美经济制裁前所占国际原油市场份额之前无论如何不会接受冻产计划。沙特的言论无疑给原油冻产计划盖棺定论，原油承压，拖累伦铝。行业传闻包括鑫业、连城、东兴、兰铝以及青铜峡等铝厂均有复产计划，电解铝厂的复产助推库存的增长将拖累铝价。

铅：昨日，伦铅开于1742.5美元/吨，盘间多次上攻60日均线未果，重心回落，低点1702.5美元/吨，终收于1713.5美元/吨，跌36.5美元/吨，跌幅达2.09%。今日，伦铅开于1715.5美元/吨，亚洲时段两度反弹受阻5日均线，重心回落，午后更是一路加速下挫，截止17:00，伦铅探低1703美元/吨，跌8.5美元/吨，跌幅0.50%。近期伦铅表现疲软，回落脱离所有均线，均线系统拐头下压形成较强下行压力，料伦铅偏弱运行，恐下探前期低点。

今日，国内期货市场从清明假期中恢复交易，沪期铅主力1605合约开于13300元/吨，开盘后重心上行，触碰上方5日均线，但在多头平仓的拖累下，重心快速探低13230元/吨，午后，沪期铅主力1605合约反弹受阻60日均线后重心大幅下跌，低至13200元/吨，终收于13230元/吨。全日成交2444手，持仓缩减548手至15762手，多头平仓占比较大。沪期铅主力1605合约再度回落至60日均线下方，多头高位平仓离场，且远月1606合约面临抛压较大，料短期之内，沪期铅主力1605合约维持偏弱走势。

现货市场，今金沙报13450元/吨，对沪期铅主力1605合约升水190元/吨，零星成交，南方13400元/吨，暂未听闻成交，蒙自13370元/吨，恒邦13360-13370元/吨。恒邦保持出货，今日虽为4月开始，但下游采购热情依旧偏低，成交量有限。沪市再生精铅报价13360元/吨，交投一般。

针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：

63%的业内人士看跌，伦铅测试1680美元/吨前期平台支持有效性，沪期铅或滑落至万三附近。业内看跌的主要理由为下游消费不景气，目前正值电动、汽车蓄电池行业淡季，下游蓄电池企业订单多有不足，原料采购自然减少。某蓄电池企业反应，四月份的订单较三月不但没有增长，反而还下降了一些，与冶炼厂签的长单便可满足基本生产，散单基本不会采购。据SMM了解，这种情况较普遍，铅价逆势抬升存在一定困难。另外，再生精铅的大量使用对原生铅的需求形成冲击。虽然目前再生精铅与电解铅价格逐渐缩窄，价格优势不明显，不过现在下游企业以及贸易商对再生精铅认可度不断提升，再生精铅逐渐对原生铅产生替代。

37%的业内人士看平，伦铅在重心1720美元/吨处展开争夺，现铅运行空间保持在13300-13500元/吨之间。第一，美联储官员对于美加息进程看法不一，耶伦的偏鸽派表态使得美元低位徘徊，理论上支撑铅价走高，但实际上作用甚微，部分业内认为本周铅价在低位美元的支撑与上方压力的共同作用下维稳概率较大；第二，供给层面地区间存在差异，河南、安徽等地铅供给充裕，厂内有库存积累。但是云南炼厂检修加之限电，产量不稳定；广西成源、南方、河池鑫华等炼厂均处于检修状态，基本无货源流出，由于云南、广西部分货源流向广东市场，此两地货源的减少致使广东铅价高企不下，近半月报价持平于上海市场甚至价格高于沪市。第三，技术层面，沪铅上周虽快速下调，不过到达13110元/吨附近空头平仓增多，目前纠结于60日均线，多空争夺依旧剧烈，在拉锯式调整中重心或保持稳定。

锌：昨日伦锌开盘于1864.5美元/吨，围绕日均线震荡盘整，重心1855美元/吨，上下波幅不超过15美元/吨，收盘于1855美元/吨，跌10美元/吨。内盘受清明假期影响休市，伦锌成交量腰斩近半，降6492手至6207手，持仓量降509手至26.9万手。今日伦锌开盘于1852美元/吨，开盘即显弱势，短线高位回落跌破1840美元/吨，徘徊于1837美元/吨，欧美盘继续放量下挫，重心下触10日均线，截止17:45，伦锌报1831美元/吨，跌24美元/吨。美指报94.707，晚间关注美国3月ISM非制造业指数，预期改善，加之美指技术面上行修正需求，伦锌下行回调关注20日均线支撑。

清明节后沪期锌今日起恢复交易。沪期锌主力1606合约开盘短暂摸高14500元/吨后，围绕日均线14460元/吨弱势盘整。午后，上证及创业板双双上扬至近3个月以来高位，带动市场人气，沪期锌主力进一步摸高14540元/吨，尾盘部分短多获利了结，收盘于14460元/吨，涨115元/吨。受清明假期影响，沪期锌无隔夜盘，主力合约成交量降9.9万手至14.3万手，持仓量增1.0万手至16.6万手。前一交易日破位上扬后，沪期锌日内开始回调，高开低走收小阴线。近期在基本金属中，锌属偏强，就基本面而言，4月起部分炼厂陆续进入检修，现货供应端的收紧有助于现货去库存进程继续稳步推进，国内基本面利好初现也使得锌价走向或易涨难跌。

今上海市场0#锌主流成交于14340~14380元/吨，对沪期锌1605合约贴80至贴50元/吨，对沪期锌1606合约贴水140~贴100元/吨，1#锌成交于14320~14330元/吨附近。进口锌市场几无报价。锌价上涨，炼厂出货增加，市场货源充裕；现货贴水较上周扩大10-30元/吨，贸易商之间交投活跃，逢高贴水收货；因进口锌货源稀少，1#国产锌品牌青睐度上升；下游略畏高，以按需采购为主，成交较上已交易日持平。午后主流品牌成交价14360~14400元/吨，贸易商出货积极，市场成交较上午略显清淡。

清明节后沪期锌结束休市首个交易日高位震荡，4月起国内部分炼厂陆续检修，锌价能否借助基本面的利好打破前高打开新的上行空间？根据SMM调研发现，30位业内人士对锌价后期走势看法分化：

有47%人士看平锌价，认为伦锌震荡盘整于1800-1860美元/吨，沪期锌主力1606合约难摆脱前期震荡平台，运行于14200-14500元/吨。本周美国3月货币政策会议纪要引发市场关注，近期尽管美国非农报告、ISM制造业指数等多项经济数据稳中有升，显示就业、制造业趋向于稳健，但由于加息进程愈发不明朗，美指走势仍无起色，自耶伦鸽派讲话打压后美指维持低位徘徊。投资者急于捕捉新一轮加息的信号，美指走势等待会议纪要指引，市场人气偏于谨慎。伦锌自两周前刷新高位录得1877.5美元/吨后暂无建树，主在布林通道中轨与上轨之间震荡盘整，沪期锌主力1606合约14500元/吨阻力位亦不容小觑，技术面上各路均线支撑空军抛压空间有限，总体来说呈现滞涨难跌。

有40%人士看涨锌价，认为伦锌将可打破前高1877.5美元/吨，高位关注1880美元/吨，沪期锌主力1606合约上方目标14800元/吨。宏观面上，上周公布的中国3月官方制造业PMI重回荣枯线以上，市场继续消化由此带来的良好人气，从股市来看，上证及创业板双双刷新近3个月以来高位也印证着投资者信心的复苏，偏多情绪主导利多基本金属。加之近期在基本金属中，锌属偏强，就基本面而言，4月起部分炼厂陆续进入检修，现货供应端的收紧有助于现货去库存进程继续稳步推进，进入4月份，三地库存持续三周下降，累计已经下降了3.5万余吨，基本面的利好逐步放大，可支撑锌价进一步上行。

有13%人士看跌锌价，认为伦锌下破40日均线1780美元/吨，沪期锌主力1606合约下方关注14000元/吨。周边市场来看，原油方面，临近多哈会谈，市场对于冻产的预期愈发低落，原油延续下挫，美原油主连录得九连阴，基本金属中，铜等品种面临技术面的破位，后续走势堪忧，加剧基本金属看空氛围。整体偏空氛围，锌前期积累了可观的涨幅，亦容易被拖累成为抛空标的。

锡：今日伦锡开盘16625美元/吨，亚洲时段以偏弱震荡为主，一路震荡下行，进入欧洲时段探低16500美元/吨，承压于5日均线下方。上周五公布的中国制造业PMI数据显示中国经济开始企稳，随后公布的美国非农数据再传捷报，提振美联储升息预期，周四凌晨美联储将公布3月会议记录，市场予以关注。短期伦锡料维持震荡格局，下方支撑40日均线16300美元/吨。

今日沪期锡1605合约开盘103320元/吨，盘初受空头平仓提振快速上扬至105420元/吨，但又很快回落至开盘价附近，之后便在空头减仓以及多头增仓的支撑之下震荡上扬，收盘105360元/吨，较前一交易日上涨530元/吨，涨幅0.51%。成交18524手减32276手，持仓16490手减504手。沪期锡整体维持区间震荡，上方5日均线与40日均线交叉，阻力倍增。虽然今日多数时段沪期锡显示上扬态势，但多头势头一般，夜盘预计以震荡为主，测试能否突破上方均线阻力。

沪锡市场，今日沪期锡盘面维持震荡格局，现货市场受到价格企稳的提振，下游入市采购增多，临近中午低价货逐渐消耗，早市主流成交106300-108000元/吨，午间云字主流抬升至107000-108500元/吨，其他品牌较少，整体需求尚可。午后维持货源偏紧的格局，价格以稳定为主，主流107000-108500元/吨。

SMM对本周后市心态调研结果显示，45%的市场人士认为周内锡价以平稳为主，1605合约继续震荡于103000-106000元/吨，现货锡价主要运行区间106500-109500元/吨。这部分人士认为上周沪期锡下跌之后的企稳促成了上周五及今日的现货价格小幅上抬，但从目前沪期锡走势来看，上方5日和40日均线交汇处存在较大压力，或难以突破。下方在60日均线连续3个交易日获得支撑。从技术面来看，周内破位60日均线的风险较为有限，因此这部分人士认为现货价格应能逐渐企稳，节后第一日现货成交氛围也转暖。伦锡预计以震荡为主，下方支撑16300美元/吨，上方阻力16800美元/吨。

30%的市场人士认为周内锡价有望上扬，1605合约站上106000元/吨，现货价格目标107000-109000元/吨。除了下游稳定偏弱的刚性需求之外，现货与期货之间的价差造就了一些套盘需求，只要价差存在，就会吸引买盘进入期货市场，沪期锡短期上方目标108000元/吨；在支撑期价的同时，也提振现货市场人气，今日的现货价格由此上涨了500元/吨。此外，近期不少冶炼厂表示矿资源的吃紧导致其原料采购遭遇困难，缅甸税收政策以及即将到来的雨季令国内锡矿流通减少，前段时间锡价持续上涨更是加重矿商惜售情绪，原料供应吃紧也令锡价受到一定支撑。

25%的市场人士认为锡价可能回落，1605合约跌破60日均线，现货目标105500-107500元/吨。这部分人士认为锡价经历短暂反弹之后仍将面临回落风险，这部分人士认为锡市场的基本面并未发生实质性改变，下游需求依然较为低迷，目前的需求并不支撑锡价持续上涨。伦锡下方支撑16300美元/吨表现脆弱，沪期锡60日均线徘徊无力后仍有回落风险至102000元/吨附近。

镍：今日，伦镍亚盘开8365美元/吨，伦镍重心下移至8300-8500美元之间，开盘后一度大跌跳水至8310美元/吨，之后有所修正返升，午后伦镍弱势盘整，进入欧美时段，伦镍难有起色，始终处于跌势，承压日均线难有抬头之力，伦镍K线技术指标KDJ从超卖区回升，但虽有敛口迹象但走势乏力，MACD则呈现开口扩大趋势，弱势明显，料晚间伦镍弱势震荡。

昨日因中国清明休假停盘。今日，沪期镍主力合约1605早盘开66060元/吨，受伦镍下跌影响，沪期镍补跌后继续下探寻求支撑，低位摸至65140元/吨，之后反弹修正，午后空头移仓镍1609合约，期镍跌势收窄，但多头不肯恋战，逢高平仓出局，沪期镍1605至收盘报于65690元/吨。整日沪期镍主力合约1605较昨日收盘价下跌0.98%，成交量增加56120手至25.6万手，持仓量减少6242手至36.2万手。沪期镍上方均线压力大，对冲交易看弱镍价，期镍反转难度大。

沪市现货，SMM 1#电解镍65200-66500元/吨。今日，上午，金川镍现货较无锡主力合约1604升水1000元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1604升水100元/吨成交，期镍走低，进口窗口打开，俄镍流通改善，金川镍和俄镍价差拉大，下游仍低价少量采购，主流成交区间为65400-66400元/吨。下午，期镍有所企稳，不锈钢厂因高镍铁难采，特别是随着不锈钢价格回暖，各地复产增加，对镍板需求也相应增加，多有适量采购，成交一般，主流成交区间为65600-66500元/吨。今日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至66500元/吨，下调幅度800元/吨。

周初，SMM调研30位市场人士，其中4人看多，18人看平，8人看跌：

13%人士看涨，预计本周运行区间8500-8700美元/吨，美元数据虽仍表现强势，但耶伦鸽派表态促使美元反弹停止，再度回落，市场仍维持宽松货币状态，银行开启债转股，中国房地产现挤出效应，一线房产调控后二线房产开始上涨，镍价低位反弹，进入4月随着不锈钢价格上涨，各地工厂复工增加，对镍需求增加，但国内镍生铁供应仍处于趋紧状态，对镍板的需求有望继续增加，料伦镍将触底反弹，回升至8500美元上方，镍主力合约或将逐渐转至1609合约，镍1605合约返升至67000-68000元/吨之间。

60%人士震荡为主，预计本周运行区间8300-8500美元/吨，美元回调，但原油冻产难达成，原油回落，全球经济仍显疲态。中国市场，虽1-2月数据有所回暖，但后期面临阻力明显，银行利润大幅下降，债转股实施，显示中国企业环境不容乐观，近期不锈钢企业对镍采购积极，但期货不涨反跌，除了对镍供应不会出现短缺的预判，更是不看好后期实际需求，市场对镍价信心弱，使得镍价易跌难涨，料伦镍弱势震荡，期镍1605合约维持宽幅震荡，运行于65500-66600元/吨之间。

27%人士看下跌，预计本周区间8000-8300美元/吨，美元虽有所回落，但欧元区经济虽然QE后但仍不尽如人意，欧元区数据不理想，同时还要面临英国退欧和难民问题，欧元区经济不衰退已算好事。中国方面，无论银行债转股，还是未来开放资本账户，无非是想资金落地提振实体，但明显难度太大，进口镍数量有增无减，印尼镍铁产能释放，大量流入国内，不锈钢需求仅体现在订单，实际需求体现滞后，全球对中国不锈钢反倾销力度加大，去库存难度较大，特别是投机资金做空镍价，料伦镍再度下行寻求底部支撑。沪期镍主力合约1605或继续下行跌破65000元下方。