招商期货：铜铝锌早评0308

招商评论

铜

十三五期间，南方电网将在广东投资超过2000亿元投资输电网，城市配电网和农村电网改造项目。而国家电网预计投入2万亿元用于电网升级。宏观改善，电力预期加上收储等等消息推动此轮反弹。但是5000美金往上反弹空间出现乏力，铜基本面来看，现货升水没有出现进一步走高现象，而高铜价下游采购消极，冶炼厂入市保值意愿增强。而保税区仓单溢价持续走低也说明中国消费并非预期那么好，上期所30万库存也限制铜价进一步走高，但短期受短期投机资金带动存在进一步推高动能。我们倾向于5200上方可布局中期空单。套利方面，可考虑反套盘介入。观点仅供参考

铝

短期仍没有大量复产产能出现，电解铝春节积累的企业库存集中发货或提前至本周结束。此后电解铝现货库存或出现紧张态势。同时从铝锭出库量来看，较前两周明显增加，也显示下游消费复苏得到兑现。沪铝单边多单及买沪铝抛伦铝反套不变，多单加仓。

镍

上周末中国两会释放宏观偏暖信号，即坚持供给侧改革，通过加大财政杠杆刺激消费，在建材系带领下商品继续普涨，LME镍创下3个半月来新高，市场对于消费预期继续膨胀，今华东地区金川平水，俄镍贴水400元/吨，保税区俄镍Prem持平150美金/吨，进口亏损800元/吨左右。基本面实际情况是需求端环比回暖，供给端和库存相对持稳，底部有支撑。近日对消费的预期摆动或将继续推动镍价上涨，但库存依然压制镍价反弹幅度。操作上维持多头思维，回调谨慎追多，注意止损，观点供参考。