宝城期货：金属每日操作建议0218

金属：隔夜 LME 工业金属夜盘时段大多录得探底回升，除伦铅和伦铝较为弱势，尾盘拉升依旧难以抚平此
前跌幅，分别收跌 2.17%和 0.33%外，其他金属大多录得小涨。铅价突然走出了九个月以来的最大单日跌
幅，主要原因在于 LME 注册仓库铅库存在一日内暴增 10%（18325 吨），并且根据周一 ILZSG 公布的数据显
示，2015 年全球铅市供应过剩 6.3 万吨远超 2014 年的 1 万吨，引爆了市场担忧情绪。此外，有消息称，
此前全球最大的铝生产商之一海德鲁将其 2016 年包括中国在内的全球铝需求增幅预估从此前的 4-5%下调
至 3-4%。 
海外市场方面，周三美元指数微幅下滑，此前美联储公布的 1 月会议记录显示，联储担心全球经济发
展可能对美国经济前景构成风险。此外，当日美国经济数据表现出色，暗示美国经济处于良好的增长之路
上。近期全球成长放缓，以及股市急跌促使越来越多的投资人预计美联储会放弃去年 12 月发出的今年可
能升息四次的暗示，会议记录支持了这种观点。会议记录显示美联储的措辞更为鸽派，总之，可能暗示 3
月升息的可能性降低。美联储的政策决定仍要看数据表现，所以会紧盯即将公布的美国通胀、薪资和就业
增长指标。就目前情况来讲，市场可能消化了过度负面的经济状况，因而预计今年不会进一步升息。周三
发布的另一项数据显示，上月房屋开工意外下降，但这可能是因天气恶劣所致，特别是东北部和中西部地
区。由于建筑许可指标高于房屋开工指标，住房建筑活动可能会在未来数月加速增长。 
我的有色网消息显示，市场冶炼企业开始进行减产计划。铜陵有色金昌一电解系统已经关闭，产能减
少预计超过 10 万吨，粗铜产能基本不变，计划中的搬迁计划影响开始显现。江西铜业预计减产 10-15 万精
炼产能，预计在 2-3 月完成。近几日来看，沪市金属中前期跌幅较大的铜和镍表现出一定的强势属性。镍
价修复节假期间的跌幅后窄幅波动。镍铁市场和不锈钢市场延续减产势头，可能意味着供需两弱的状况。
而从近期搜集的海外企业财报来看，减产势头一般，大企业依然存有增产预期。对于一季度市场，我们依
然谨慎看淡，此外近期 LME 镍现货贴水持续收窄值得关注。沪铜方面，一季度在收储、减产以及检修的影
响下，国内冶炼企业供应压力整体有限，随着 1 月份进口量的有所下降，加上持续处于亏损状态的进口铜
现货，在节后下游开工逐步好转后，关注 3 月是否如期会有季节性旺季出现，但我们对中长期的期价走势
仍不乐观。沪期铅、锌由于前期涨势较大，短线调整意愿更为强烈。