上海中期：金属早盘研发视点0129

品种

策略

分析要点

贵金属

短多谨慎持有

昨日贵金属收跌，因市场避险意愿有所降温。美国方面，1月23日当周，初请失业金人数经季调后下降1.6万，至27.8万，从此前一周的7个月高位回落，好于预期的28.1万；12月核心资本货物订单环比下降4.3%，创10个月最大降幅，远差于预期的下降0.2%。资金面上，SPDR持仓量维持于669.23吨，SLV减少35.55吨至9626.86吨。总体来看，美联储议息会议纪要较为鸽派，但原油回升削弱市场避险意愿，建议短多谨慎持有。

铜(CU)

短多轻仓持有

昨日伦铜窄幅，上方承压60日均线。宏观面，美国12月核心资本货物订单环比下降4.3%，创10个月最大降幅，远逊于市场预期。中观面，智利矿业公司安托法加斯塔表示，今年铜产量将增加，因新矿加速生产，该公司2015年的铜产量为63.03万吨，减少10.6%，且低于63.5万吨的目标。微观面，伦铜现货升水升至9.75美元/吨，上海铜现货贴水再度扩大至145元/吨；伦铜库存增加925吨至241250吨，纽约铜库存增加245吨至65526吨，上周上海铜库存增加8081吨至194312吨。总体来看，伦铜现货贴水收窄、油价回升令铜价跌幅有限，建议短多轻仓持有。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝震荡回落，整体维持低位震荡，现货处于平水格局。近期整体金属趋势性方向表现并不显著，但昨夜伦铝逢高做空动机十分明显，料继续上行压力较大。国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝继续维持横盘震荡，主要是缺乏消息面以及宏观面的指引。近期现货市场出现一些变化：持货商不再继续挺价出货，下游需求随春节来临日益疲软，料铝价难以受到提振，操作上建议投资者暂且观望为宜。

锌(ZN)

激进者短空

隔夜LME锌价中幅回落，收盘跌幅2.17%，回吐了上一交易日的涨幅，沪锌期价表现相对抗跌，我们认为伦锌的反弹在技术上受到上方下降趋势线以及前高的压制，面临短期回调的可能。目前市场情绪明显有所转暖，显示了资金对于基本金属已经并不受到其它风险资产的走势的影响，不过新兴市场国家股市的表现还是对金属形成一定打压，锌价或有一定回调需求，激进者短空，稳健者等待回调后介入多单。

镍(NI)

短线思路操作

隔夜LME镍价震荡偏弱，收盘跌幅0.75%，沪镍期价亦小幅走弱，近期库存的显著增加，再次重回45万吨以上的高位水平，市场期待的去库存的进程迟迟未能开启，不过考虑到最近伦镍cash-3m反弹略有走强，我们认为海外需求似乎有一定好转，加之中国方面因为天气寒冷，供应端的细微变化，我们仍然认为镍价维持区间震荡为主，运行重心略有上移的概率较大，建议短线思路操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡震荡回落，但14000美元/吨整数关口以及布林通道中轨的支撑仍旧有效。国内方面，受到外盘的拖累，沪期锡震荡下滑，主要是前期多单减仓离场所致。近期整体金属现货市场表现较为一致，成交清淡，下游逐渐开始放假，采购者稀少，料锡价上行空间有限，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日市场因钢厂复产消息和期货盘面大涨等导致报价上涨，而由于临近年关，部分仍然有库存缺口的钢厂拿货相对积极，市场成交尚可。另昨日唐山鑫达普方坯出厂涨20至1560元/吨，现金含税。远期现货市场，目前市场多询二月买卖盘，市场对于节后钢厂买货补原料库存有一定预期，并且预期下游市场转好，市场成交活跃。昨日铁矿石主力1605合约震荡走弱，整体表现有所转空，期价反弹动力不足，预计短期内或延续震荡表现，观望为宜。