上海中期：金属早盘研发视点0122

品种

策略

分析要点

贵金属

观望为宜

昨日外盘贵金属区间震荡，前期高点处承压。美国方面，美国上周首次申请失业救济人数增加1万，总数攀升至29.3万；一场异常冬季风暴预计将在本周末给美国至少15个州带来强降雪。欧洲方面，欧央行维持利率不变，德拉吉表示，鉴于全球经济增长放缓及其引起的金融市场大幅波动，欧洲央行最早可能在3月份出台更多宽松货币政策措施。总体来看，市场避险情绪升温短期提振贵金属价格，但中期趋势依然偏空，建议暂且观望为宜。

铜(CU)

空单轻仓持有

昨日伦铜小幅上涨，整体呈现低位震荡格局。宏观面，美国上周首次申请失业救济人数增加1万，总数攀升至29.3万，4周移动平均的首次申请失业救济人数增加6500，总数增至28.5万；欧央行维持利率不变，鸽派讲话提振市场情绪。中观面，Investec下调了2016年和2017年基本金属价格预估，主要原因是中国商品消费减少及美元走强。总体来看，铜价维持底部震荡格局，中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝维持低位震荡，当前消息面缺乏指引，现货升贴水互相转化，可见整体国际市场表现较为低迷，料期价上行或将乏力。国内方面，沪期铝受到布林通道中轨的承压，期价维持窄幅震荡，盘面多空分歧较大，整体延续横盘震荡格局。近期国内市场货源相对紧张，持货商持续惜售挺价，中间商积极接货，市场投交表现良好，但难以有效提振价格，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

反弹难以持续

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得1.79%涨幅，沪锌期价震荡上扬，重返12800元/吨一线运行，近期中国央行送过SLO、SLF、MLF和回购操作共投放流通性约15000亿元，并且在春节前将继续安排流动性，呵护资金面意图明显。而欧洲央行则表示有可能进一步加大QE的规模，安抚市场情绪。两大央行近期的动向从一定程度上暂缓了市场对于流动性的担忧，隔夜欧美股市显著反弹，金属价格走升。但我们认为这对于金属价格的提振作用有限，锌价反弹难以持续，或仍将呈现区间震荡的格局，建议逢高沽空锌价。

镍(NI)

轻仓短多

隔夜LME镍价大幅反弹，收盘录得2.28%涨幅，沪镍期价亦中幅反弹，重回70000元/吨关口上方运行，近期欧洲、中国央行释放流动性的态度缓和了市场对于流动性问题的担忧，昨日风险资产普遍回升，金属价格明显反弹，镍价反弹幅度最为明显，主因冬季到来后供应端的一些细微差异。我们认为伦镍会继续向上试探布林带上轨一线，轻仓短多。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡震荡上行，期价开启反弹行情，但从持仓角度分析，期价上行主要是前期空头减仓所致，关注多头的进场动向。国内方面，受到外盘的提振，沪期锡小幅上行，暂时止于布林通道上轨附近，盘内多空分歧较大。近期市场货源供应偏少，厂家大多惜售；之后随着货源进一步减少，贸易商继续上调报价至9.75-9.85万元/吨，但下游持币观望者多，市场已现有价无市行情，料锡价难以大幅上行。操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

近期现货市场询盘冷清，市场看跌情绪加重，观望较多。市场成交总体偏少，成交价格下行。而盘面表现较弱，市场上涨乏力，重回跌势。另昨日昌黎普方坯部分资源出厂降30至1610元/吨，现金含税。远期现货市场，市场节前同样冷清，买卖较弱。昨日铁矿石主力1605合约弱势盘整，期价表现维稳，但重心继续下移，预计短期难有反弹动力，观望为宜。