上海中期：金属早盘研发视点0120

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属窄幅震荡，区间运行。美国方面，1月NAHB房屋市场指数和上月持平，具体读数为60，市场预期为61，12月经修正后数据为60；1月独栋房屋销售分项指标从12月的65上升至67。资金面上，SPDR持仓量维持于657.92吨，SLV持仓量减少41.48吨，至9754.25吨。总体来看，美强欧弱仍令贵金属难有起色，但SPDR近期小幅增仓，建议空单轻仓谨慎持有。

铜(CU)

空单轻仓持有

昨日伦铜冲高回落，沪铜小幅收跌。宏观面，昨日中国公布的去年第四季度GDP增速再度下滑至6.8%，2015年全年GDP增速为6.9%，创近25年新低，房地产投资增速跌至1%，全年工业增加值、消费等指标也出现下滑，显示中国经济依然低迷。微观面，上海铜现货贴水扩大至230元/吨。总体来看，现货贴水扩大、中国经济数据不佳、运输指数创历史新低等利空铜价，建议空单轻仓持有。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝冲高回落，现货贴水转为升水，一定程度上提振国外铝价，但1500美元/吨整数关口承压显著，关注升水格局的持续性。国内方面，沪期铝震荡下挫，难以延续白天走势，从持仓角度分析，盘内空头有逢高入场迹象。近期现货市场下游表现出备货需求，中间商接货意愿较为积极，料短期铝价或将受到提振，沪期铝维持偏强震荡概率偏大，关注上方11万整数关口的承压，操作上建议投资者暂且观望为宜。

锌(ZN)

轻仓介入短多

隔夜LME锌价冲高回落，收盘录得0.3%涨幅，沪锌期价震荡下行，近期CNH贬值脚步暂缓，原油被普遍认为触及阶段性底部，全球市场情绪有所转暖，锌市供需面虽无明显改善，但在这样背景下有所反弹，因此现在再谈大规模做空是并不合适的。虽然昨日中国宏观数据依然差强人意，但已经早已被市场预计且反映在12月份的价格之中。技术上看当下锌价在布林带中轨面临压制，但我们认为其上行风险大于下行风险，稳健的投资者遇回落可轻仓介入短多。

镍(NI)

短线思路操作

隔夜LME镍价冲高回落，收盘录得0.35%涨幅，沪镍期价震荡回落，回落至70000元/吨下方运行。从LME开盘情况来看，其对于昨日下午沪镍的大幅反弹并不完全认同，暗示海外投资者对于镍市基本面仍然存在较为悲观的预期。不过考虑到近期市场情绪的转变，加之原油跌势的暂缓，我们认为镍价将呈现更为明显的底部震荡格局，上方边界在布林带上轨附近，建议投资者短线思路操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡维持低位震荡，前期趋势性下行行情有所暂缓。国内方面，沪期锡小幅下挫，整体运行于相对高位，锡价表现较为乐观。这主要与当前现货市场货源供应不多，报价偏低的货源很受青睐，整体需求尚可有关系，沪期锡维持偏强震荡概率偏大。但介于外盘的相对疲软，料国内上行空间也有限，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货成交尚可，价格普涨，远期现货报价坚挺，结标价格走高明显。具体来看，昨日远期现货方面，卖方报价坚挺，询盘未见明显增多，市场活跃度一般，成交较少。国产矿市场价格有所上涨，市场活跃度有所提高，成交回暖。昨日铁矿石主力1605合约震荡走强，整体延续反弹态势，关注持续反弹性，观望为宜。