招商期货：铜铝锌早评0119

招商评论

铝

铝社会库存并未如期攀升，继续维持下降，而供应来看减产仍将持续，新增及复产继续受到抑制，同期消费来看受到出口提振。整体铝社会库存继续维持低位，并且短期难大幅累积。随着春节临近下游消费趋淡，而收储预期也将抑制冶炼厂发货。所以整体铝现货流通并没有宽松。观点上认为铝价短期缺少继续下探动力。买沪铝抛伦铝反套持有，10500一线沪铝单边加仓。

锌

下游开工率继续小幅回落，显示锌消费季节性转弱不变。而供应端利润维持冶炼厂开工率居高不下，进口报关继续增加。春节期间锌库存或大幅攀升，并最终压低现货价格及成交升水。本周五冶炼厂或再度召开联合减产收储会议，锌价在消息层面炒作背景下或小幅冲高。操作建议反弹沽空不变。

镍

：黑色金属大幅上涨，镍下游消费与钢材存在较强相关性，镍价维持宽幅震荡，上方压力位明显。今华东地区金川升水700元/吨，俄镍贴水200元/吨，成交一般。沪镍1601合约正式交割，接货者主要以产业镍消费钢厂为主，沪镍1605合约进口维持亏损状态。当前利多预期仍然是收储行为，但存在较大不确定性，下游消费即将进入假期模式，短期镍基本面仍不支持镍价出现趋势性反弹。沪镍1605合约70000元/吨以上空单，设好止损，观点供参考。