上海中期：金属早盘研发视点0119

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属窄幅震荡，整体维持区间运行格局。美国方面，昨日是马丁-路德-金日，美国包括股市在内的金融市场将休市一天，今日正常交易。国际方面，伊朗石油部表示，将把原油产量提高50万桶/天，该国推进增加原油供给的计划将加剧石油市场本已供应过剩的格局，此举可能加速油价下跌，从而压低全球通胀。总体来看，避险情绪及亚洲春节因素可能短期提振贵金属，但中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单轻仓持有

昨日外盘伦铜收涨，整体维持底部震荡格局。宏观方面，美国因马丁-路德-金日休市1天；伊朗石油部下达命令，把原油产量提高50万桶/天。现货方面，上海铜现货贴水扩大至225元/吨，进口货源充沛，换现意愿极强，而买盘极度稀缺，致使持货商不断调价，并且一度竞相降价出货，下游谨慎观望，周内贴水恐继续扩大。总体来看，铜供大于求的格局仍将延续，本周关注中国公布的一系列经济数据，建议空单轻仓持有。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝维持低位震荡，消息面缺乏指引，期价仍受现货贴水的拖累，整体上行压力较大。国内方面，沪期铝未能延续前一日涨势，期价维持窄幅震荡，盘内多空博弈加剧。当前潜在利好消息支撑铝价，且上游持货商挺价出售，但下游春节备货需求尚不明显，升水交易令中间商接货意愿受抑，整体成交较差，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

等待沽空时机

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得1.36%涨幅，沪锌期价冲高回落，比值有所回落。近期锌精矿加工费依然处于高位，国产矿TC没有明显变化，而进口矿TC略有下降，主要因为近期人民币贬值力度的加大抑制了一部分进口商的积极性，并非是由于海外锌精矿的供应问题所致，所以大型冶炼厂开工率仍然高位运行。不过近期市场悲观情绪有所缓和，建议空单等待反弹沽空时机。

镍(NI)

短空或可轻仓介入

隔夜LME镍价中幅反弹，收盘录得1.73%涨幅，沪镍期价高位震荡，上方70000元/吨关口仍有一定阻力。近期市场悲观情绪有所缓和，中国A股暂时企稳，央行推出新政提高做空CNH成本，人民币贬值节奏放缓，镍市空头离场迹象明显从而推高镍价。加之近期关于中国国内商业收储的传闻波澜再起，因此我们认为镍价或将继续向上测试70000元/吨一线阻力，若再次失败则短空可轻仓入场。

锡(SN)

逢高沽空

隔夜LME锡有所止跌，整体期价运行于相对低位。国内方面，沪期锡难以延续前一日涨幅，盘内持仓显示空头有逢高入场的迹象。前期市场上供应偏少的格局已经不存在，且临近春节需求有所偏弱，料锡价难以继续上行。操作上建议投资者尝试逢高沽空思路。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场成交价格震荡，市场活跃度一般，观望情绪较为浓郁。美元期货方面今日远期现货活跃度一般，市场报价较为坚挺，成交清淡,实盘采购不多，以找2月到港资源居多，因报价居高不下，买卖双方心理价差较大。国产矿市场价格涨跌不一，市场活跃度有所提高。昨日铁矿石主力1605合约延续反弹态势，整体表现转强，不过上方依然面临60日均线附近压力，关注反弹动力，暂时观望为宜。