招商期货：铜铝锌早评0112

招商评论

铜

收储消息落实，利好兑现变利空。我们基于收储价36280，冶炼厂直接交国储仓库，交货期三个月，推断冶炼厂短期无交货意愿且冶炼厂有些许库存；加上人民币汇率短期超贬存在反弹预期；且年前较多铜加工厂陆续放假，多头挤仓风险可能性较小（历史都是年后三月份左右，工厂开始生产，存在一定备货），现货升水持续走低，然后背靠收储价做出空铜策略。操作上，空单继续持有。观点仅供参考

铝

国际铝企业减产继续扩大，但难抵美元反弹及原油大幅下挫带来的压力，周一伦铝回落1.75%至1462美元/吨，接近前低。沪铝在收储及压制产能释放背景下，库存下滑持续出口向好支撑，表现强势。近期铝厂再议收储细则等相关问题，或为铝市再吹暖风。观点上我们认为沪铝短期或维持高位震荡，遇回落或逢低买入，不宜追高。操作建议买沪铝抛伦铝套利持有不变，沪铝单边多单暂持有或背靠收储价及11000上方逢高减仓。

镍

离岸人民币升值缩窄镍进口亏损幅度，近期保税区仓单货成交冷清，但升水未做调整。今华东地区金川升水600元/吨，俄镍贴水400元/吨，升贴水较上周持平，成交冷清延续。本周沪镍1601合约临近交割，仓单数目继续保持增加态势，伴随持仓量下降可满足本次交割。短期基本面依然弱势，LME镍价跌破前期新低概率加大。前期空单继续持有，新入场者逢高可继续追空，观点供参考。