镍周评：下周镍价或弱势震荡（01.04-01.08）

总结：本周期镍震荡走低，上海市场现货镍价跌1600-2000，金川电解镍出厂价累计下调1600。预计下周伦镍震荡偏弱，主交投区间或在8150-8850。
    一、期镍走势分析与预测
    1．期镍走势回顾
    本周期镍震荡走低，伦镍交投区间在8220-8800美元/吨，沪期镍1605主力合约交投区间在66510-70960元/吨。总体上看，市场缺乏明确的交投主线，期镍价格继续在厂商减产与终端需求不振之间寻找平衡。导致本周镍价下跌的诱因主要包括人民币贬值与内地股市大跌。

    图1：沪期镍1605合约与伦镍三月期货合约

    美联储加息，美元利率进入上行周期；中国经济仍处在软着陆过程中，需要更宽松的利率环境，人民币存在贬值压力，部分国际机构大幅看空人民币汇率，并担忧触发危机。本周人民币汇率大幅波动，并刷新阶段性低位。人民币汇率波动剧烈，避险情绪升温，令基本金属价格承压。
    另外，本周内地股票市场大幅下挫，也令金属市场承压。
    2.下周镍价走势预测
    美联储12月会议纪要显示，几乎所有委员认为加息条件已成熟，一些官员表达了对通胀、强势美元、海外经济的担忧，认为12月加息并非必须。美联储承诺将仔细监测实际和预期通胀。总体看，这份会议纪要偏鸽派。CME的FedWatch工具显示，交易商预计下次在6月加息的概率为65%，3月加息概率不高。预计下周金属市场继续聚焦中国经济与政策动态。
    周末开始中国将陆续公布12月经济数据，工业通胀PPI及固定资产投资、房地产投资、工业增加值等系列数据将是关注重点。结合当前经济运行情况，我们认为12月数据难有明显起色，数据公布后，出台更多宽松措施的预期或升温。
    技术图形上看，期镍有向下破位的迹象，但从沪期镍持仓变化上看，在缺乏新的诱因的前提下，资金短期大举做空的意愿不强烈。综合，预计下周期镍震荡偏弱，主要交投区间或在8150-8850美元/吨。

    二、国内镍现货市场
    1.电解镍板现货市场

    表1：上海现货市场镍价

    本周金川集团连续三次下调电解镍出厂价，镍板累计下调1900元/吨至67600元/吨。上海市场现货金川镍交投区间为67500-68700元/吨，连续五日下跌，不过整体跌幅不大，周五价格较上周四（周五为假期）跌约2000元/吨；俄罗斯镍交投区间为66500-67300元/吨，较上周四跌约 1600元/吨。金川集团不再坚持70000元/吨的出厂价，金川镍货源流动性改善，与俄罗斯镍价差有所收窄。镍价低迷，中间商补充库存意愿不高，很少从市场上买货；终端需求不振，下游厂商多在消耗原有库存，采购量不大。
    2.国内镍铁现货市场
    本周各个品位的镍铁价格弱势持稳，市场成交极其清淡，据市场了解，本周江苏某不锈钢厂公布了最新的高镍铁采购招标价格为700元/镍（到厂含税），较上一轮价格下调10元/镍，截至周五，NI：10-15%品味的高镍铁主流价格为705-720元/镍，NI：6-8%品味的镍铁主流价格为690-700元/镍，预计下周中高品味的镍铁价格或继续保持弱势的态势。

    图2：国内市场镍铁价格走势

    3.国内镍矿现货市场
    由于外盘伦镍持续走弱，重心不断下移，以及国内不锈钢厂对镍铁采购的意愿不高，镍矿的需求量减少，本周国内主要港口的各个品味的现货镍矿价格弱势持稳运行，但是低镍铁目前市场货源比较紧俏，询盘尚好，不过实际成交依旧不乐观。截至周五，NI：1.4-1.6%品味的镍矿主流价格为180-280元/湿吨，NI：1.7-1.8%品味的镍矿主流价格为320-380元/湿吨。市场成交寥寥无几，预计下周依旧弱势持稳为主。