上海中期：金属早盘研发视点1231

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属收跌，上方承压30日均线。美国方面，能源信息署公布原油库存增加260万桶，显示供过于求状况依然严重，油价或将继续走低，这将对贵金属形成压制。数据方面，美国11月二手房签销指数下降0.9%，不及预期的增长0.7%，降至106.9。资金面上，SPDR持仓量维持在643.56吨；SLV持仓量维持在9918.52吨。总体来看，内盘贵金属上方承压60日均线，中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

受到国内偏强的市场氛围影响，隔夜的LME金属市场延续了近期的强势，当日LME期铜收涨12.00美元至4742.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但技术图形显示，铜价站上35000整数关口，期价呈现反弹迹象，建议多单轻仓持有。

铝(AL)

偏多思路操作

隔夜LME铝维持震荡格局，期价整体呈现探底回升态势，前期反弹趋势有所终止。国内方面，沪期铝表现相对温和，并没有出现前期暴涨暴跌的行情，主要是元旦放假前夕，投资者表现相对谨慎。近期华东现货整体货源仍显趋紧，持货商挺价出货为主，但受下游及中间商年末接货意愿下降影响，持货商挺价难度略显增加。临近年末，部分贸易商年末结算，同期下游接货也有减弱迹象，成交活跃度恢复或待元旦之后，操作上建议偏多思路操作。

锌(ZN)

偏多思路操作

隔夜LME锌继续强势反弹，再次录得较长阳线。沪锌期价涨幅相对偏弱，前期伦锌库存加速流出，但CASH-3M持续走强，在触及其五年边界下沿之后回升幅度明显，说明海外供需层面或已有一定好转。而中国方面近期关于有色金属冶炼企业减产、挺价的消息又被媒体关注，其对市场的短期利多作用仍值得关注。我们注意到当下沪锌价差结构曲线逐渐走平，若能转变为CONTANGO结构则沪锌将迎来更大幅度的反弹，从近期沪锌现货贴水的变化来看我们认为这一事件将大概率发生，偏多思路操作。

镍(NI)

短空思路操作

隔夜LME镍维持低位震荡，收盘录得0.8%跌幅，沪镍期价缺乏指引。正如我们此前指出，伦镍库存的转移操作终于露出马脚，在将近5万吨库存被从马来西亚柔佛仓库运出后出现在了台湾高雄仓库，而马来西亚海关的镍出口数据与这些数量能够吻合，这说明伦镍去库存只是人为的假象而已，伦镍库存仍旧处于高位。不过近期随着有色金属整体运行重心的上移，镍价下跌过程并不顺畅，建议维持逢高短空思路。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡震荡下行，整体维持区间震荡，期价趋势性方向尚未显现。国内方面，沪期锡表现偏弱，交投积极性不高，主要是外盘和现货市场均未有消息指引，元旦放假前夕投资者表现相对谨慎，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场小幅探涨，成交活跃。远期现货方面，询盘活跃，加上1月及2月资源较少，成交价格小幅上涨。港口现货方面，由于近日下游成材价格持续上涨，加上期货主力合约大涨，买卖双方看涨情绪渐起，带动市场整体活跃度提升，成交价格小幅上涨。国产矿市场价格平稳，成交一般，部分地区有上涨趋势。华北地区矿价弱稳，成交一般。铁矿石主力1605合约延续偏强表现，期价站稳60日均线继续走强，关注反弹动力，暂时观望为宜。