各色传闻扰动，有色价格“过山车”

临近年末，全球金融市场动荡分化，大宗商品市场波动加剧，在美联储正式开启加息周期、中国经济坚持改革推进的背景下，国内有色金属产业抱团自
救，联合减产和收储传闻层出不穷，明年一季度有色供应端的变化不确定性较大，对短期价格提供较强支撑，然而有色需求端仍缺乏明显改善，资金流动和市场情绪变化较快使得短期价格呈
现“过山车”。  
   
  据业内人士透露， 12月19日（上周六）中国铜原料联合谈判小组(CSPT)旗下成员在上海召开季度高管会议，主要讨论精炼和金属市场，并且评估11月底同意减产以来的进展。这些生产
商主要是江西铜业、铜陵有色和金川集团等国企，生产商强调若铜价进一步下跌，或现货精炼进口的加工精炼费用(TC/RC)低于冶炼商成本，则可能扩大减产规模。  
   
  从供需基本面来看，12月中旬江西铜业与智利矿业公司安托法加斯塔经过紧张谈判，达成2016年铜加工粗炼费/精炼费（TC/ RC）在97.35美元/吨和9.735美分/磅，按照行业惯例，国内
其它铜冶炼厂将以此作为参考价与矿商开展谈判。以此加工费水平来看，国内铜冶炼商仍有利可图，预计未来缺乏大规模减产的动力。根据国际铜研究小组（ICSG）预估，2016年全球铜矿产
能增幅为4.2%，而精炼产量增幅在2.3%左右，该机构预计2016年全球铜精矿过剩增速在3%-4%左右， 2016年预计铜市将继续呈现供大于求格局。 
   
  从全球宏观来看，12月美联储会议声明较市场预期显得偏“鹰派”，美联储宣布加息开启加息周期的开启对大宗商品中长线构成利空影响，但短期市场可能炒作“靴子落地”利空出尽，
从市场角度来看，多数金融机构认为美联储未来加息步伐可能快于此前市场预期，这将有助于提振美元指数维持相对强势，并加大对中国等新兴市场的冲击。 
   
  整体来看，当前多空围绕大宗商品博弈正酣，时值岁末年初大宗商品价格波动放大的关键时点，业内传闻有色金属收储或蓄势待发，考虑到多数投机空头缺乏控制现货货源能力，多头可
能借现货供应侧减少的支撑试图挤仓，以扩大有色价格的低位反弹的空间，但趋势性反转向上是困难的，当前有色价格趋势仍难摆脱熊市周期威胁，整体产业供大于求格局尚未出现根本性逆
转，因此价格的反弹仅视为阶段性行情，铜锌镍等品种未来的进口将限制反弹空间，而国内铝产业供需失衡严重，产能清出之路难一蹴而就，当下唯有小众的锡市现货供应紧俏，短期挤仓的
可能性大，投资者需对短期价格异动需警惕，整体建议年末有色保值客户优先入场以回避价格大幅波动风险，投机客户以反弹沽空思路为主。