锌周评：利空出尽，锌价或将反弹（12.14-12.18）

核心提示：综合分析，随着利空出尽，锌价后期有望迎来反弹。下周伦锌1450-1600美元，沪锌1.24-1.33万。操作上，逢低少量买入。

一、行业新闻

（1）2016年中国铝、铜、锌行业联合减产

（2）11月份十种有色金属411万吨，同比增长1.4%

（3）Trafigura公司预计锌市供应到2016年底将出现短缺

（4）麦格理调降2016年基本金属价格预估

（5）上周有色金属价格上涨0.4%--商务部

（6）摩根士丹利：铜、锌、镍将在2016年表现最佳

（7）德意志银行：将2016年锌价格预估下调26.15%

（8）大宗商品价格明年有望止跌企稳

二、行情回顾

美联储如期加息，本周两市锌价震荡走弱。美联储货币政策收紧，短期利好美元，而大宗商品多承压，伦锌震荡走弱，最低触及1474美元/吨，创6年半来新低，周跌幅2.91%。国内方面，人民币贬值有助刺激制成品出口，同时限制进口锌流入，一定程度对沪锌有利。本周沪锌表现抗跌，截至周五报收 12645元/吨，周跌幅1.98%。现货市场，市场货源多，商家出货多，囤货少，现锌贴水一度扩大。终端采购谨慎，市场成交淡。

三、现货行情

1．锌精矿市场

图2：锌精矿行情走势图

本周锌精矿（50%、含税）市场报价坚挺，现云南锌精矿报6840-7040元/金属吨，湖南锌精矿报6940-7140元/金属吨，甘肃 7140-7340元/金属吨，广西7040-7240元/金属吨。据了解，因锌矿价格持续下滑，矿企出货意愿下降，国内锌精矿货源偏少，致使冶炼厂加工费下调，目前株冶集团的锌精矿加工费在5100-5200元/金属吨附近，前期为5300-5400元/金属吨。国际铅锌研究小组最新公布的数据显示，今年10月全球锌市供应转为短缺1.5万吨，10月全球锌矿产量（锌含量）112.07万吨，低于去年同期的115.19万吨，可见国外锌矿产量也处于下滑阶段。

2．冶炼厂动态

表1：国内交割品牌锌动态汇总

3．市场行情

表2：现货价格（单位：元/吨）

（1）现货市场

截至周五，上海豫光12500元/吨，双燕12520元/吨；南储麒麟12500元/吨；天津紫金12750元/吨。终端需求低迷，市场库存继续增加。供应商多减持库存，现货转为贴水，进口锌长线订单亦遭下调。终端企业多消耗此前库存，市场整体成交未有改善。

（2）废旧市场

表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

佛山破碎锌（84-86%）价格再次走弱，截至周五报9800-10000元/吨，较上周跌100元。周初，破碎锌价格大涨，持货商出货积极性升高，但随着价格持续下滑，贸易商惜售情绪明显，市场货源不多。下游锌合金企业畏跌采购热情不高，维持少量库存，本周佛山破碎锌市场整体成交平淡。另外，获知河北地区因雾霾严重，很多粗锌厂被停限产，部分地区预计在元旦后开工，一些企业反应，若行情持续欠佳，不排除继续停产，年后再开工。

4．下游行情

（1）氧化锌及锌灰、锌渣

表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

（2）锌合金

周内锌合金价格跟随锌价下调，截至周五上海和浙江地区锌合金3#均报13300-13500元/吨，锌合金5#报13600-13800元/吨，较上周均跌180元。行情差，需求少，锌合金企业开工积极性不高，处于半开半停状态，小企业因面临亏损停产，仅有一些长期订单的大中型企业维持运转，预计年前开工情况难有好转。

四、后市预测

美联储如期加息，后期继续收紧概率降低。加息靴子落地后，美元缺少助推动力，而锌价不排除迎来反弹。宏观面上，市场对国内宽松政策期望较高，而为了缓解供应过剩压力，政府再次出手收储可能性正在加大。综合分析，随着利空出尽，锌价后期有望迎来反弹。下周伦锌1450-1600美元，沪锌 1.24-1.33万。操作上，逢低少量买入。