英大期货：金属盘前点评1202

铜：
盘面走势，上一交易日沪铜主力1602合约涨340元至35080元/吨，涨幅0.98%；夜盘涨0.63%至35300元/吨。隔夜伦铜3月收于4610美元/吨，涨幅0.82%。
消息面，2015年11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，比上月回落0.2个百分点。11月财新中国通用制造业采购经理人指数(PMI)数值录得48.6，连续第九个月低於50，但超出市场预期维持10月48.3，并为6月以来最高。智利政府周一公布，该国10月铜产量为500,720吨，较上年同期增长1.1%，因加工率上升且新矿有所贡献。据路透社报道，江西铜业和铜陵有色等九大铜企上周末达成协议，将2016年精炼铜减产20万吨，意在提振铜价。但据SMM了解，目前已经确认的2016年新增精炼铜产能就有50万吨，新增产能超过减产产能，故此次减产对铜价的提振作用十分有限。
现货方面，12月1日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，平水铜成交价格35080元/吨-35320元/吨，升水铜成交价格35100元/吨-35350元/吨。沪期铜重心上抬，进入12月份持货商有意挺价，出货意愿降低，早间平水铜贴水报价吸引贸易商入市收货，成交活跃，随后现货报价全线上抬至升水10元/吨-升水50元/吨，随盘面上涨接近500元/吨，成交相应受制，但挺价意愿不变，报价少有改变，供应亦有限，市场初显拉锯特征，以贸易投机商为市场主要引领者。
行情研判，人民币被纳入SDR，短期小幅提振市场情绪。国内官方PMI数据不及预期，虽然财新PMI指数创6个月新高，但仍处于50荣枯线下方，疲弱的制造业数据加重对金属需求的担忧，且新增产能弱化了减产消息的利好作用。隔夜美元指数回落，提振金属价格反弹。近期铜价走势有所企稳，料维持低位震荡概率较大。

铝：
盘面走势，上一交易日沪铝主力1602合约涨60元/吨收于10110元/吨，涨幅0.60%；夜盘涨1.73%至10285元/吨。隔夜伦铝3月收1478美元/吨，涨幅2.00%。
消息面，11月官方制造业PMI从10月的49.8降至49.6，主要分项指数均有所回落，尤其是新订单指数降幅较大。11月财新制造业PMI小幅升至48.6，其中产出指数反弹较明显，新订单指数有所回落。
现货方面，12月1日上海现货成交集中10080-10100元/吨，贴水160-140元/吨，无锡现货成交集中10070-10080元/吨，杭州现货成交集中10080-10090元/吨，下游采购略有改善，市场交投较前两日回暖，持货商出货难度下降，低价货源消化较为迅速，实际成交价格上倾格局。当前期铝当月隔月价差缩窄至60元/吨附近，价差结构有所转变，但贴水缩窄仍需更强消费支撑。华南市场成交集中在10060-10070元/吨，较华东地区升水10元/吨到贴水30元/吨。由于华南地区价格持续倒挂华东地区，且现货库存持续下滑，当地厂商出货意愿有所下降，通过控制出货量挺价导致华南地区现货市场货源偏紧，成交价格较昨日有所回升，但下游企业接货情况并未改善，市场成交量没有出现显著好转。华南地区整体成交较前日略有好转。
行情研判，隔夜美元指数回调，铝价有所抬升。国内PMI数据连续九个月处在荣枯线下方，凸显内需疲弱。铝市基本面仍无有效改善，料近期铝价维持震荡行情。

铅：
盘面走势，上一交易日沪铅主力1601合约涨75元/吨收于12765元/吨，涨幅0.59%；夜盘涨0.63%至12845元/吨。夜隔夜伦铅3月收于1661美元/吨，涨幅1.03%。
消息面，11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，比上月回落0.2个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数继续高于临界点，新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。11月财新中国通用制造业采购经理人指数(PMI)数值录得48.6，连续第九个月低於50，但超出市场预期维持10月48.3，并为6月以来最高。从分项指标看，11月财新中国制造业PMI中，产出指数结束了此前连续6个月的收缩状态，但新接业务总量下降，继续拉低PMI。数据显示，内需减弱是造成新订单收缩的主因，新出口业务在11月继续扩张，创下13个月来最强增速。
现货方面，12月1日现货铅市场的长江现货1#铅主流成交均价报于13025元/吨，均价涨100元/吨。
行情研判，IMF将人民币纳入SDR，短期提振市场情绪。而国内经济数据表现不佳，铅市下游需求未见明显好转，料沪铅维持震荡走势。

锌：
盘面走势，上一交易日沪锌主力1602合约跌55元/吨报收12745元/吨，跌幅0.43%；夜盘涨0.59%至12820元/吨。隔夜伦锌3月收于1581美元/吨，涨幅1.61%。
消息面，最新数据显示，中国11月官方制造业PMI为49.6，不及预期和前值的49.8；11月财新制造业PMI为48.6，好于预期和前值的48.3。尽管两大制造业略显打架，但共同反映了几个现象，一是企业采购活动减缓，补库意愿不足；二是投入成本与产出价格继续滑落。官方制造业PMI显示，原材料购进价格创年内低点。财新制造业PMI显示，成本降幅加剧至9个月之最；产出价格降幅也为20个月来最为显著。这与此前公布的已连续44个月持续负增长的PPI表现如出一辙。
现货方面，12月1日现货锌市场的长江现货0#锌主流成交均价报于13460元/吨，均价跌20元/吨；1#锌主流成交均价报于13035元/吨，均价跌20元/吨。
行情研判，美元指数小幅回落，锌价承压减弱。中国制造业数据仍疲弱，新订单收缩，显示内需减弱，拖累锌价疲弱。现货市场货源充裕，但下游畏高观望为主，成交较为清淡。料沪锌仍维持低位震荡运行。