上海中期：金属早盘研发视点1123

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

上周五，贵金属弱势运行。美国方面，圣路易斯联储主席布拉德上周五表示，如果原油价格在目前水平稳定下来，其他价格维持2015年至今的上涨趋势，那么到2016年底的广义通货膨胀率将超过2%。布拉德即将成为美联储货币政策委员会的投票委员，他一直都在强烈呼吁在12月份加息。欧洲方面，欧洲央行行长德拉吉上周五表示，将部署全方位的刺激措施来对抗低通胀，此番言论表明欧洲央行在12月份的政策会议上很可能推出额外的货币宽松措施。总体来看，欧美货币政策差异或继续利好美元指数，这将继续对贵金属形成压制，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

上周五的美元指数走强,金属市场整体承压,当日LME期铜收跌54.50美元至4553.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示,铜价刷新年度低点,建议空单继续持有。

铝(AL)

谨慎做空

上周五LME铝冲高回落，暗示上方1500美元/吨整数关口承压较大，期价再次创新低。国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝震荡下行，但从持仓指标显示，多空减仓显著，暗示投资者对于当前趋势未有十足的把握。随着期价的止跌，华东地区持货商惜售情绪迅速蔓延，市场报价不断上调，几无出货成交，关注惜售情绪的持续性，操作上建议投资者谨慎做空。

锌(ZN)

偏空思路操作

上周五LME锌价冲高回落，收盘录得1.47%涨幅，沪锌期价在开盘后一度冲高，但随后一路震荡回落。中国的十大锌冶炼企业于上周五宣布联合减产的决定，计划于2016年减产50万吨，此消息短期对盘面形成了较大的提振。然而我们认为在当前需求面疲软的背景下单纯的减产并不足以支撑锌价的持续反弹，建议仍然维持偏空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

上周五LME镍价大幅下挫，收盘跌幅3.24%，就国外而言，大型冶炼企业并未见明显减产，因为镍业务量的份额占其总量较小。另外印尼方面中国新建产能不断投产，且菲律宾的镍矿产能亦寻求扩张，镍价积重难返。加之美联储在12月加息概率大增，美元强势格局难改，新兴市场国家经济前景不确定性加剧，风险资产料将遭受抛压，建议仍然以偏空思路操作。

锡(SN)

空单谨慎持有

上周五LME锡维持窄幅运行，横盘震荡格局仍在持续。国内方面，沪期锡震荡下行，期价呈空头排列。近期国内现货价格随着沪锡1601盘面大跌，部分套盘货源流入市场成交价格85500元/吨左右，部分下游逢低采购积极，拖累市场厂家货源成交。国内厂家近期出货较少，套盘现货数量有限，价格料近期稳定震荡成交85500-86500元/吨。操作上建议空单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿港口现货价格续跌，成交一般。连续三日期货盘面大跌，带动现货市场持续走弱，市场情绪低迷，低价成交频现。外盘方面，远期现货市场成交价格也不断走低，在趋势向下的背景下，市场采购谨慎，成交偏少。国产矿市场矿价持续下跌，悲观情绪浓郁。铁矿石主力1601合约震荡回落，期价再度触及前期低点附近，整体延续偏空表现，空单继续持有。