期锌周五上演大逆转，但疲弱本质难改观

一周行情描述： 
  本周LME3月期锌触底反弹，延续跌势 。周一开盘于1613.5美元，开盘后单边下行，四日连跌，周四晚间至最低1487.5美元后反弹，周五强势上涨，至国内收盘时到达1566.5美元，一周下跌50.5美元，跌幅3.15%。沪锌主力1601合约跌幅较大。周一开盘于12960元，开盘后窄幅震荡，周一早间起震荡走低，连续下挫，至周四晚间至六年半新低11815元，之后反弹，收窄跌
幅，最终收于12525元，一周下跌430元，周跌幅3.32%。本周上海期货交易所锌库存174433吨，较上周减少2664吨。 
   
  现货交易描述：    
  现货锌：上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），本周国产0#锌主要成交区间12440-13360元/吨，升贴水报b200-b520元/吨区间，进口锌成交区间12200-13150元/吨区间，升贴水在b20-b270区间。周一至周四锌价连续杀跌，现货升水虽逐步走高，但绝对价格步步下调，冶炼厂惜售，但高升水刺激贸易商出货，交割后大量货流出，且沪粤价差逐步扩大，广东货流
入，市场货源相对充足，贸易商套利空间有限，接货不多，下游畏跌，不急不买，市场买兴清淡，出货压力剧增。周五期锌开始反弹，早间0#双燕b470/480报12540-12550区间，秦锌、久隆等普通注册品牌b420/440左右，主流成交在12480-13520区间，进口YP及AZ等进口品牌报b180/220区间，印度、比利时等b150附近，进口锌多成交在12200-12180区间。冶炼厂仍惜售，贸易商多以长单交投为主，下游观望心态浓重，不急不买，午后期锌大幅反弹，市场报价混乱，升水坚挺在高位，除下游刚需被迫接货外，部分贸易商保值接货，但供需相对拉锯，成交一般。据上海有色金属交易中心调研，多数贸易商认为本轮锌价反弹系短期行为，总体空头趋势不变。 
   
  【中心观点】 
  本周在美元指数强势冲百及中国需求忧虑的双重利空因素叠加下，资金大举抛空基本金属，期锌快速跌至六年半新低水平，周五在国内冶炼厂开会讨论联合减产消息的推动下，期锌低位快速反抽，以天量成交拉涨至五日均线附近水平。基本面ILZSG及WBMS最新报告显示1-9月份全球锌市供应大量过剩，国内冶炼厂前10月产量大增而需求持续下滑，四季度订单疲弱加剧，我们认为，冶炼厂减产消息并不能改变锌市基本面压力，所谓治标不治本。短期美元强势地位不变，料下周期锌反弹难久，重回弱势概率较大，上方关注12700压力位。