招商期货：铜铝锌早评1120

招商评论

铜

铜：铜近日恐慌因素得以释放，连续杀跌后出现企稳迹象。目前对中国持一直持乐观态度的外国基金也开始意识到国内经济下滑速度，铜价反弹后是新一轮抛空机会。操作上，轻仓抢反弹或等新一轮抛空机会。观点仅供参考

铝

铝价继续低于部分铝厂成本运行，但短期减产有限同时消费低迷主导下铝价仍将维持偏空思路不变。但是随着亏损扩大铝厂减产预期继续扩大，而比值低于6.7也利于铝材出口增加，国内跌势或放缓。建议前期空单适当减仓，基本面没有进一步恶化前维持单边观望或考虑国内月间正套持有同时尝试做多沪伦铝比值反套持有。

锌

冶炼厂将联合讨论减产保价事宜，但中期来看冶炼厂利润不压缩背景下，锌产量维持高位格局不就，有利润下的限制生产对锌整体供和价格改善影响仍有限。短期锌价跌幅过快，冶炼厂保值力度有限，库存亏损或导致减产预期攀升，建议空单适当平仓待反弹加仓。

镍

市场气氛偏空氛围下伦镍接近08年新低，进口窗口打开，中国镍板库存再创新高，华东地区镍板库存量接近17万吨，近月供应压力偏大，叠加四季度末不锈钢需求偏弱，操作上建议反套，空01多05，观点供参考。