招商期货：铜铝锌早评1113

招商评论

铜

受原油拖累影响，昨夜铜价大幅走低。但是目前来看，铜价大幅下跌动能不足，目前已有赞比亚Nchanga冶炼厂亏损无法经营下去，预计铜价继续下跌，相继会有铜矿商减产，其次，昨天精废铜价差缩减至3200元，废铜替代效应或许会加大，因此，铜价短缺下跌动能不足。操作上，空单者可逢低逐步平仓，等反弹后继续抛空。观点仅供参考

铝

现货弱势贴水不改，成交维持对当月(贴) 120-(贴) 80元/吨，部分地区跌至近20年底位至10000元/吨下方，但低价难刺激需求改善及压缩供应收缩。同时氧化铝及电费下调预期不改，铝整体弱势仍将延续。操作建议空单继续持有不变。

锌

锌沪伦比值再度反弹至8.4附近，同时现货升水企稳背景下进口窗口再度打开，现货库存延续攀升预期继续打压锌价走低。而锌精矿库存高企使得锌冶炼厂利润维持下供应强势格局延续，受矿山减产增加及下游消费持续恶化，锌冶炼厂利润收缩或到来并最终导致冶炼厂产量收缩，锌价才能获得支撑。短期维持供强需弱格局，操作建议空单继续持有不变。

镍

镍:受美联储12月加息预期影响，周四沪镍再创新低72270元/吨。现货方面华东地区金川贴水100元/吨，俄镍贴水600元/吨，较为稳定，华东地区总库存维持在16万吨左右。下游不锈钢市场弱势难改，操作上建议投资者高位短线少量布空，观点供参考。