上海中期：金属早盘研发视点1111

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日贵金属再度下挫，创三个月新低。美国方面，10月进口物价指数月率下跌0.5%，为连续第4个月下降，预期下跌0.1%，前值下跌0.1%；10月出口物价指数月率下跌0.2%，预期下跌0.2%，前值下跌0.7%。进出口物价延续下滑势头，暗示美国通胀依然疲软。投行方面，瑞银表示，预计各国的增长前景差异扩大，新兴市场仍是最薄弱的环节，主要央行的政策正在分化，预计美联储将在12月份启动加息。资金面上，昨日SPDR再度减仓2.68吨，至663.43吨，为连续8个交易日减仓，创7年多新低；SLV持仓量维持于9756.57吨。SPDR连续减仓显示长期投资者不看好黄金。技术上看，贵金属均线系统呈空头排列，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

由于缺乏重大宏观消息指引,隔夜的金属市场涨跌互现,当日LME期铜收跌24.00美元至4935.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示,铜价挑战前期低点支撑,建议空单继续持有。

铝(AL)

投资者暂且观望

隔夜LME铝探底回升，期价最终收于1500美元/吨关口之上，再一次印证当前伦铝表现偏强。国内方面，隔夜沪铝表现独特，期价探底回升，万元关口支撑明显。投机者在期价接近万元关口处集体逃离，期价录得较长下影线。现货市场持货商并无惜售意愿，出货力度持续，市场货源充裕，同时下游加工企业备货则显观望情绪，成交价格连续下行，关注万元关口的有效支撑，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价震荡下行，收盘跌幅2.01%，如我们此前指出，近期市场再度对中国需求以及全球经济的复苏势头开始产生担忧，锌市回到RISKOFF的阶段，美联储在12月加息预期大增也使锌价承压。此外，前期伦锌现货贴水明显走强的势头已经停止，目前伴随着每日1000多吨的出库数量，贴水重新走弱，这并不是一个利多的信号。我们认为锌价仍将处于弱势寻底格局之中，偏空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价弱势震荡，收盘跌幅0.26%，尽管中国国内的镍铁企业开工率已经跌至不足四成，且镍矿进口商数量所剩无几，但就国外而言，大型冶炼企业并未见明显减产，因为镍业务量的份额占其总量较小。另外印尼方面中国新建产能不断投产，且菲律宾的镍矿产能亦寻求扩张，镍价积重难返。加之美联储在12月加息概率大增，美元强势格局难改，新兴市场国家经济前景不确定性加剧，风险资产料将遭受抛压，偏空思路操作。

锡(SN)

做多沪伦比值谨慎持有

隔夜LME锡小幅回升，结束连续14连阴的行情，关注下行的持续性。国内方面，沪期锡跌破90000元/吨整数关口，当前期价整体偏空。从隔夜的表现，当前内外盘或将出现转换，国内盘空头有入场迹象，但国外市场有前期空头减仓离场迹象，操作上建议前期做多沪伦比值投资者可适当获利了结。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿现货价格报价较上周有所下调，成交一般。港口现货延续上周弱势，贸易商普遍下调报价，部分贸易商报价基本与上周持平，然议价空间拉大，港口现货偶现低价成交，部分品种价格较上周跌5元/吨左右，钢企按需采购为主，市场心态未有好转。国产矿市场矿价部分地区小幅下跌，成交一般。昨日铁矿石主力1601合约冲高回落，期价表现维稳，上下空间有限，空单继续持有。