华泰期货：金属铝跌至成本区间，注意反弹动能是否减弱

铝市概述
电解铝产能仍然大量过剩，若需求无法好转，后续仍有下跌空间。前期由于整体供需面差加上成本下降，使得均衡价格下移。虽然已跌至成本区间，大部分铝企均在亏损状态，高成本企业陆续计划减停产。但是部分地区政府出台优惠电价，使得部分铝企减停产计划延后，进一步延后去产能的周期。下游汽车与家电的确有止跌回暖之势，但相对供给增加的幅度，需求回暖幅度相对较小，并未起到较大的拉动作用。
周四（11月5日）上期所夜盘金属多数下跌，仅铝小幅上涨。黄金跌0.57%，白银跌0.9%。铜期货主力合约跌1.92%，报37870元/吨；铝期货主力合约涨0.28%，报10590元/吨；锌期货主力合约跌1.57%，报13460元/吨。周四伦敦基本金属同样多数下跌，仅铝上涨，国际铜价下滑至一个月最低水平，因美联储将于12月升息的预期推高美元。期锌和期铅触及近一个月最低水平，期镍跌至六周低位，因全球经济放缓以及金属需求不振的担忧拖累金属价格走低。三个月期铝涨0.1%，报1508美元。上海铝溢价跌至95-115美元，为逾三年来最低，中国国内市场供应过剩。
周四（11月5日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1601成交量前20名会员合计成交167432手，较前一交易日增加59100手或54.55%。合约持买单量前20名会员合计持买单60736手，较前一交易日减少4562手或6.99%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单85707手，较前一交易日减少6447手或7%。多空均在减持，其中海通、中信、申万、弘业减持均近2000手空单，万达增持1000多手空单。
l 操作建议：观望，留意逢高抛空时机
在金属市场整体疲软的时候，铝仍强势，说明铝价已跌至成本区间，减产消息使得铝相对强势。但由于整体产业链情况不容乐观，整体供大于求，若无需求明显好转的配合，预计反弹幅度不大。中长期来看，若需求没有得到有效恢复，后期仍会继续走低，可尝试于20天均线附近寻机试空，但要注意止损。后期建议继续关注产能产量变动和下游需求。