上海中期：金属早盘研发视点1104

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属大幅下跌，均线系统发散向下。美国方面，昨日公布的数据显示，美国9月耐用品订单修正值月率下滑1.2%，与前值持平，投资者等待美联储官员本周后期的讲话以及美国10月非农就业报告。基本面上，从目前已发布报告的各大金矿企业来看，全部维持成本均在900美元/盎司下方，显示这些矿企面对目前低迷的金价尚有盈利空间，也令市场预期黄金仍有向下的空间。资金面上，SPDR减仓2.98吨，至686.30吨，SLV减仓4.24吨，至9756.57吨。总体来看，目前贵金属均线系统呈空头排列，中期趋势偏弱，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

隔夜的原油走强,提振金属市场走势,当日LME期铜收涨42.50美元至5162.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示,铜价运行在40000整数关口下方,建议空单继续持有。

铝(AL)

空单谨慎持有

隔夜LME铝延续前期涨势，期价站上1500美元/吨整数关口，短期有反弹回调的可能。国内方面，沪铝表现抗跌，且有缓慢上行的迹象，从持仓指标可以看出，空头难以集中入场，料近期铝期货价格难以延续前期跌势，以弱势震荡运行为主。近期华东地区货源充裕，在持货商出货积极的态势下，下游入场虽有回暖，但难抵供应提升，成交总量仍受限制，现货贴水幅度较昨扩张，成交向10300元/吨靠拢，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价宽幅震荡，收盘录得0.74%涨幅，如我们此前指出，近期市场再度对中国需求以及全球经济的复苏势头开始产生担忧，锌市回到RISKOFF的阶段。此外，前期伦锌现货贴水明显走强的势头已经停止，目前伴随着每日1000多吨的出库数量，贴水重新走弱，这并不是一个利多的信号。我们认为锌价仍将处于弱势寻底格局之中，偏空思路操作。

镍(NI)

空单轻仓持有

隔夜LME镍价中幅下挫，收盘跌幅1.48%，镍价在跌破10000美元/吨关口，我们认为近期新喀里多尼亚部分放开对中国红土镍矿禁运的负面消息基本被盘面消化，而中国方面支撑镍价的因素仍存，比如镍铁企业开工率创今年以来新低，以及不锈钢价格仍然保持相对稳定，因此我们认为镍价短期可能处于寻底阶段，空单轻仓持有。

锡(SN)

做多沪伦比值可轻仓持有

隔夜LME锡继续下行，虽然再次录得长下影线，但期价整体趋势偏空，尚未表现出止跌迹象。国内方面，受到外盘的拖累，沪期锡缓慢下行，但跌幅明显小于外盘，主要是受到成本的提振，料价格下方空间或将有限，操作上建议做多沪伦比值可轻仓持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿远期现货延续上周弱势，港口现货成交价格续跌。昨日贸易商下调报价，成交价格较上周跌5元/吨左右，钢企按需采购，心态未有好转，山东主港较唐山地区价格稍显坚挺，然低价成交偶现。国产矿市场矿价有所下滑，出货不佳。华北地区矿价有所下调。昨日铁矿石主力1601合约大幅回落，破位下行，整体表现依然偏空单，空单继续持有。