招商期货：铜铝锌早评1027

招商评论

铜

房地产开工自14年到现在出现连续下滑，引发建筑用线和空调产量也开始出现同比持续下滑，目前已临近11月，国家电网投资计划还远远没有达标，9月力度已开始加大支撑铜价震荡。但是综合来看，电网刺激难以摆脱整个经济下滑用铜的消减量，预计铜价仍以走低为主。操作上，四万左右建立空单。观点仅供参考

铝

短期仍难看到实质减产可能性，而煤炭价格不断下滑及电力过剩背景下，电解铝厂电费仍存在松动可能性，并带来成本下滑，进一步减缓减产压力。同时氧化铝及铝土矿供应充裕带来成本下滑及新建投产便利，铝价短期弱势难改。操作上建议空单继续持有不变。

锌

冶炼厂受高加工费刺激及矿石库存供应充实高开工率或维持，但消费季节性走弱，库存回升或继续打压锌价，操作层面反弹沽空不变。

镍

华东地区镍板金川平水，俄镍贴水400元/吨，升贴水仍处于窄幅震荡，成交一般。近期沪伦比值7.5左右，进口亏损导致华东地区镍板库存量增加压力缓解，但总量维持高位。下游不锈钢市场波澜不惊，市场几无两点，基于LME镍库存继续下降，短期镍价震荡走势难改，观点供参考。