招商期货：铜铝锌早评1022

招商评论

铜

WBMS数据显示，1-8月全球市场供应过剩13.4万吨，加上中国经济数据的疲软，股市昨日出现暴跌，铜近期出现小幅下跌走势。目前产业链来看，矿山和冶炼厂利润较高，只有铜加工行业利润较低，做空上游产业链利润不变。操作上，继续逢高沽空。观点仅供参考

铝

电费及氧化铝超预期下降或带来电解铝成本进一步塌陷，同时资金压力抛现货压力也与日俱增，铝弱势格局或仍将延续。减产仍难改善铝过剩格局。操作建议空单持有，反弹后适当加仓。

锌

冶炼厂生产积极性在消费淡季及价格下滑背景下仍然不减，库存积压压力或导致锌价弱势调整持续。虽然汽车销售有所改善，但排产下滑，矿供应改善预期难以提振锌短期回落之势。操作建议观望或轻仓空单持有不变。

镍

沪伦比值修复导致短期进口镍减少，国内供应压力获得缓解。现在升贴水较为平稳，华东地区金川贴水100，俄镍贴水500，成交一般。但下游不锈钢300系产量环比低位持平，供需弱势导致短期镍价仍将处于震荡阶段，操作上维持前期高位空策略不变，观点供参考。