银河期货：金属晨会纪要1012

铜
上周五铜价大涨，主要原因是嘉能可宣布大幅削减锌产量50万吨的消息带动了有色金属。宏观方面，美联储担心中国经济可能拖累美国经济，市场普遍认为美国加息的时点已经推迟至2016年，这给市场以支持。基本面上，上周五LME现货升水上涨至15.25美元，国内现货贴70到平水。上周三大交易所铜库存减少13488吨，其中上期所库存增加383吨，LME库存减少14925吨，COMEX库存增加1054吨。整体来看，目前市场人气有所恢复，对中国经济的担忧有所放缓，铜价持续下跌的原因在于中国经济和嘉能可抛库存的担忧，目前这二个因素都有放缓，我们也关注铜价是否能打开反弹空间。从技术上看，伦铜5个月均线在5315美元，国内1月合约阻力位为40000，我们关注周一铜价的表现。
铝
周五LME3月铝收报1612美元/吨，大幅上涨。美国9月进口价格微跌，欧央行考虑扩大QE，欧美股市上涨；国内央行推进信贷资产质押再贷款试点，财政部长表示中国继续推进结构性改革。沪铝底部回升。
锌铅
上周五LME锌铅暴涨，LME锌收于1851美元/吨，涨幅10.28%，创1989年以来最大单日涨幅；LME铅收于1781美元/吨，涨幅6.33%。沪锌大幅跟涨，周五夜盘收于14640元/吨，沪铅滞涨明显，涨幅不足2%。库存方面，LME锌库存减少575吨至587350吨，LME铅库存减少700吨至156575吨。嘉能可减产消息持续发酵，外加关闭大型的澳洲Century矿场和爱尔兰Lisheen矿场，锌矿供应紧缺或提前到来。美联储副主席Fischer称美联储比过去看重中国等海外经济，不会在不适合美国时加息，鸽派言论使得美元指数继续回落。商品市场整体在好转，配合锌矿紧缺炒作预期，锌价因此暴涨。盘面上来看，LME锌强势突破均线及通道阻力，打开向上空间；沪锌空头减仓明显，或继续反弹冲击15000，沪铅资金炒作意愿不强，或持续区间震荡。
锡
上周五隔夜伦锡震荡收涨、冲高回落，收16000美元/吨，持仓量减少、成交量增加。沪锡1601夜盘高开下行，收98990元/吨，持仓量基本持平。盘面上看，沪锡受暖化的市场情绪影响而高开在10.05万，但持续下行、无力守住10万大关，沪锡虽站上10日均线但整体弱势难改，5日均线与10日均线有黏合迹象，或于短期均线附近持续震荡整理。
镍
上周五隔夜伦镍高开上行，冲高至近两个月高点后涨幅缩窄，收10590美元/吨，持仓量小增、成交量大增。沪镍1601夜盘高开下行，小幅跟涨，收79660元/吨，持仓量减少。上周五隔夜美元指数震荡下行，欧美股市美油黄金齐涨。美联储副主席称美联储比过去更看重全球经济影响，美联储三号人物、纽约联储主席Dudley表示仍预计年内加息，海外局势或拖累美国经济。中国式微刺激再现，央行推广信贷资产质押再贷款试点，国内媒体将该举解读为“中国版QE”。行业方面，瑞银（UBS）将2015年镍价预估从每磅6.40美元调降至5.5美元（约12125.42美元/吨），将2016年镍价预估从8美元下修至5.5美元，2017年镍价预估由7.50美元下浮至6.4美元（约14109.58美元/吨）。盘面上看，嘉能可减产消息导致锌价带动有色金属普涨，沪镍1601夜盘高开在8.1万，但持续下行、无力守住8万大关，均线系统缠绕，对于利好消息的反应已经表现在盘面上，后续仍会回归国内供需，关注8万压力位表现。