上海中期：金属尾盘研发视点0925

品种

策略

分析要点

贵金属

空单谨慎持有

昨日外盘贵金属大幅收涨，黄金收涨2.11%，白银收涨2.28%。美联储主席耶伦表示预计FOMC将在2015年稍晚加息，加息预期基于失业人口持续降低和经济所面临的障碍消退，FOMC并不认为近期经济和金融形势会严重地影响到美联储的政策路径。数据方面，9月19日当周，美国首次申请失业救济人数增加3000，升至26.7万，但仍好于预期的27.5万；美国8月耐用品订单下降2%，主要是因为汽车与飞机订单减少，与预期持平；美国8月新屋销售环比增长5.7%，年化总数为55.2万套，创2008年初以来新高，远好于预期的51.5万套。资金面上，昨日SPDR增仓3.87吨，至680.27吨。总体来看，尽管美国数据向好，且耶伦亦表态年内可能加息，但SPDR增仓依然对金价形成了提振，建议空单谨慎持有。

铜(CU)

空单继续持有

由于美联储主席耶伦预计将在年内加息,该消息一定程度上抵消了空头回补给铜价带来的利多影响，隔夜LME期铜小幅收涨21.0美元至5080.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价在41000元/吨附近横盘震荡后下跌，建议空单继续持有。

铝(AL)

空单轻仓持有

隔夜LME铝维持相对低位震荡，主要是受伦铜止跌的影响。当前现货贴水仍呈现小幅收窄迹象，暗示现货市场表现利好，但期价表现纠结主要是受当前宏观氛围的拖累。国内方面，沪期铝维持窄幅震荡，虽然期价已经跌至各均线系统之下，但由于现货市场备货情况乐观，一定程度上影响期价表现抗跌。十一假期前，沪期铝维持低位震荡概率偏大，但十一假期后，空头趋势仍是铝市场的主旋律，操作上建议空单轻仓持有。

锌(ZN)

短线修复，等待沽空

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得1.98%涨幅，锌价在前期急跌后暂时出现一定企稳迹象，除了技术上的修复需求之外，与国内现货高升水、节前备货等因素有关。但我们认为就目前而言，锌价难言真正意义上的反弹，更多的是对前期受到风险事件冲击后下挫的一种修复。激进者可考虑抢短线反弹，但仍然建议等待抛空时机。

镍(NI)

轻仓试多

隔夜LME镍价中幅反弹，收盘录得1.54%涨幅，但整体仍然维持低位区间震荡格局。不过近期中国方面不锈钢市场有一定利多因素出现，首先200系不锈钢价格大涨，主要受到供应收缩影响，从而带动300系不锈钢价格企稳。另外主要不锈钢集散地佛山和无锡的社会库存持续下降，预计沪镍短期仍将偏强震荡运行，轻仓短多。

锡(SN)

偏空思路操作

隔夜LME锡小幅回升，当前期价测试10日均线的承压。国内方面，受到外盘的提振，沪期锡小幅回升，但涨幅明显小于外盘，整体趋势偏弱，主要是受现货市场情况的拖累。近期现货价格继续回落，市场云锡货源较为充裕，由于备货行情表现并不明显，使得市场供应压力偏大，整体价格受到承压，操作上投资者偏空思路操作。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿现货市场总体运行状况偏弱，市场活跃度偏低。部分品种价格下跌。昨日唐山钢坯厂直发送到1755-1758；仓储现货部分1750含出库费成交；下游成交尚可，部分价涨。国产矿市场稳定，部分地区矿山开始复产，价格预计会有所上调。昨日铁矿石主力1601合约震荡维稳，期价跌幅收窄，整体受到60日均线附近支撑，空单谨慎持有。