招商期货：铜铝锌早评0923

招商评论

铜

铜：受国内冶炼厂挺价惜售影响，保税区库存目前下降至35万吨左右。然冶炼厂电解铜库存高企，加上短期电缆厂补库行为结束，现货市场昨天升水大幅下降55至贴水25元。而近期佳能可事件处在风口浪尖，投机基金做空情绪浓厚，昨天铜价大幅下跌。操作上，建立空单者持有，无仓者不追空，等反弹抛空。观点仅供参考

铝

铝价下挫市场备货意愿再度下降，但整体随着连续两个长假到来，市场采购有所增加，导致现货库存下滑。但并未有短缺可能，主要地区山东河南贴水持续，显示终端复苏疲弱。目前市场炒作铝棒出口关税取消，可能沪铝会出现炒作反弹可能，但铝棒关税取消也很难有出口赢利，并刺激大量出口的可能，伦铝现货市场大量持货商换现压力下，也面临下滑风险。操作上建议伦铝空单持有，沪铝空单持有反弹加仓。

锌

受LME超过20万吨锌库存近期出清及接下来中国下游消费恶化可能，锌价再受重挫，盘中跌停。目前价格来看，跌破矿山成本现金，供应矿山存加速减产，并抵制供应增长。但消费看不到好转背景下锌难大幅反弹，整体弱势仍将持续，特别是隐性库存抛售接货乏力背景下，锌价可能短期快速跌穿成本下行，长期来看13660元/吨往下不可持续。操作不建议追空，前反弹空单可择低平仓观望或正套持有。