上海中期：金属早盘研发视点0923

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日美元指数走升，外盘贵金属大幅下挫。上周美联储出于对经济前景的担忧而决定暂不加息，增强了市场的担忧情绪；昨日亚洲开发银行将中国今年经济增速预期从7.2%下调为6.8%，称中国经济面临的压力增大，悲观情绪令欧美股市及大宗商品普跌。数据方面，联邦住房金融委员会（FHFA）报告称，经过季节性因素调整之后的美国7月房地产价格上涨0.6%，年度价格涨幅为5.8%。加息预期方面，昨日路透社发布的调查显示，在美联储9月暂缓加息后，经济学家预期联储有60.0%概率在12月加息。资金面上，昨日SPDR小幅增仓1.19吨，至675.80吨，但9月依然呈现减仓6.79吨的格局。总体来看，贵金属中期趋势依然偏弱，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

隔夜的美股走低，且美元指数上扬，LME金属市场承压，当日LME期铜收涨179.0美元至5075.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价在41000元/吨附近横盘震荡后下跌，建议空单继续持有。

铝(AL)

空单轻仓持有

隔夜LME铝跌破1600美元/吨整数关口，主要是受昨日走强的美元指数影响，前期震荡格局或将被打破。国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝跌破前期低点，空头有进场迹象，但下方录得长下影线，技术指标显示空头信心并不足，逢低获利了结离场。当前下游及中间商仍存有收货意愿，但市场货源显充裕，贴水幅度有扩大迹象，暗示铝价难以受到有效提振，而且临近十一长假，备货现象逐渐驱散，铝价或将重回跌势，操作上建议空单轻仓持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价中幅下挫，收盘跌幅1.52%，锌价向下破位的时间窗口提前至9月下旬，近期市场上关于嘉能可持有大量锌锭现货需要抛售的头寸引发市场担忧情绪，伦锌库存在一个月的时间内大幅跳增17万吨，几乎全部增量来自新奥尔良仓库，该仓库由嘉能可旗下仓储公司控制，使我们不得不推测这实际上就是嘉能可的交仓。关注近期伦锌升贴水变化，它在现阶段可能隐含了嘉能可在对出货节奏的控制能力，偏空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价中幅下挫，收盘跌幅1.88%，前期伦镍CASH-3M和库存间的变化关系使我们认为镍价有一定的修复可能，但目前这种迹象在逐步褪去，使我们对镍价在短期的表现变得重新较为悲观。中国方面，不锈钢企业仍然处于不景气的格局之中，不过最近佛山和无锡的集散库存有所降低，我们认为国内镍价的表现应该强于伦镍。整体而言，维持偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡再次大幅下挫，主要是受昨日走强的美元指数影响。国内方面，受到外盘的拖累，沪期锡再次下挫，期价完全跌破10万整数关口，期价呈空头排列，录得上市以来的新低。近期沪锡市场主流成交99300-99800元/吨，各品牌之间价差进一步缩窄，国庆节前备货需求有所释放，成交尚可，但供应仍显充裕，料锡价难以受到提振，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

偏空思路

国产矿市场企稳，出货一般。华北地区矿价暂稳，进口矿现货报价持平，成交一般。贸易商节前看涨心态较强，港口现货报价坚挺，钢企对高价认可度不高，按需采购为主，周初观望心态浓，今日未见明显节前补库，市场活跃度一般。铁矿石主力1601合约震荡回落，期价维持弱势表现，夜盘再度大幅下挫，跌破均线系统支撑，整体表现转弱，偏空思路参与。