上海中期：金属早盘研发视点0915

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

隔夜外盘贵金属弱势运行，静待周五凌晨美联储议息会议结果。周一美国没有重要经济数据公布，本周最重要的消息将是周五美联储在结束两日会议后揭晓是否计划加息。从近期公布的数据来看，9月尚不适合加息，消费者信心降至12个月低点、进口价格大幅下滑、能源价格下跌和金融状况趋紧可能将阻碍经济增长。在上个月全球最大对冲基金的掌门人雷-达里奥建议美联储进一步实行QE之后，近期高盛首席经济学家亦呼吁美联储再推QE。总体来看，虽然美联储加息时点尚存在较大的不确定性，但这一因素将长期制约金价上行动能，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

做空交易

隔夜的美股走低，且美元指数走强，金属市场承压，当日LME期铜收跌89.5美元至5293.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价在41000元/吨横盘震荡，建议做空交易。

铝(AL)

空单轻仓持有

隔夜LME铝大幅回落，打破前期反弹趋势行情，现货贴水维持震荡，继续收窄有难度，暗示当前国外市场现货偏紧状态有所改善。国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝跌破万二整数关口，但空头进场积极性并不高，下行趋势尚未显现。近期下游企业为国庆小长假的备货初现，需求端有所改善，一定程度提振铝价，但供应宽松局面仍旧不变，铝价上方空间有限，操作上建议空单轻仓持有。

锌(ZN)

空仓者暂且观望

隔夜LME锌价大幅下挫，收盘跌幅3.28%，我们一直指出从升贴水与价格的运行框架来看，但凡对于中国预期的担忧和前期恐慌情绪有一定改善，锌价将会有一定的修复，但这也决定了这种来自于预期和情绪的变化的反弹可能持续性不足。考虑到锌价在相对低位，且本周美联储将召开议息会议，市场情绪可能在riskon和risk off中切换，这将导致锌价将继续维持处于低位区间震荡格局。国内方面，沪锌跟随伦锌下挫，密切关注前期低位支撑和价差结构变化，已有空单可轻仓持有，空仓者仍然等待布局多单时机。

镍(NI)

短线思路操作

隔夜LME镍价大幅下挫，收盘跌幅3.74%，完全回吐了之前的涨幅，虽然近期伦镍CASH-3M一端持续走强，库存有一定流出迹象，我们认为镍价自身基本面有一定的修复需求，但考虑到本周FOMC会议召开等风险事件，镍价仍然处于底部震荡格局之中，加之中国下游不锈钢企业或将继续维持极不景气的状态，这决定了镍价的上行将极为曲折，建议仍然以短线思路操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡延续反弹行情，期价再次录得小阳线，整体盘面偏多。国内方面，沪期锡表现滞涨，整体维持相对低位震荡，趋势性方向难以显现。当前现货市场供应比较充足价格难以跟涨，市场主流99800-100800元/吨，成交一般，难以有效引领期货价格，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿价格部分地区有所上涨，矿山出货较为积极，预计其他地区价格也会有所上调。华北地区矿价暂稳，进口矿市场成交较为冷清，钢厂采购较为谨慎，港口现货价格坚挺，资源紧缺。昨日铁矿石主力1601合约震荡回落，期价表现有所转弱，关注下方400一线附近支撑，暂时观望为宜。