招商期货：铜铝锌早评0915

招商评论

铜

受冶炼厂集中检修的影响，国内现货市场升水继续走高，外盘BACK结构也维持20美元，但是目前铜价下游消费商买盘低迷。预计虽然冶炼厂检修，但是其库存高企，继续挺价能力减弱，加上电缆厂对明年订单看好的轻微补库结束，铜价预计仍将震荡下跌为主。操作上，可逢高沽空。观点仅供参考

铝

现货基本面恶化趋势不改，同时氧化铝新建及投产大幅超预期，或带来价格下跌，电解铝成本塌陷预期压制铝价。终端消费看不到增长点，显示旺季不旺或成定局，氧化铝、电解铝、铝棒均面临前所未有销售困境。总体我们认为此前反弹或为昙花，不存在持续上涨可能。操作仍建议反弹后沽空，空单坚定持有，套利反套适当介入。

锌

受进口及几家大型冶炼厂结束检修投入运行，锌开工率在8月重回升势。此前加工费背景下冶炼厂资金充实，限制产能利用率可能性不大，加之下半年锌精矿产量较上半年放量，宽松原料供应也为新建及冶炼厂复产奠定基础。因此我们仍维持此锌价短空长多观点不变，短期反弹空单持有。

镍

上游红土镍矿价格如前期所预测现已松动，菲律宾1.8以上高镍矿到岸价50美金，较上周57美金到岸下跌幅度较大。镍铁厂亏损缩窄，减产预期延后而上海地区昨现货升贴水维持。操作上建议投资者高位布空，观点供参考。