多头落袋拖累铜价回落

“多头落袋为安结束了铜价反弹的局面。”分析师如此解释昨日的沪铜行情。

昨日沪铜冲高回落，价格重心下移。截至收盘，沪铜主力1511合约报收40620元/吨，跌1.24%。

而进入九月以来，在季节性消费旺季以及供应端减产的利好氛围下，有色金属迎来了难得的反弹。截至上周五，沪铜主力合约收报41160元/吨，大幅突破前期盘整平台。尽管今年的旺季成色已经大不如往年。更深层次的背景是，市场对美联储九月加息的预期正在持续减弱。

多头的获利平仓让铜价再次回归疲弱的基本面。隔夜LME市场三个月期触底反弹，全日收跌0.5%至5370美元，盘中触及近3个交易日的低位5321.5美元。

库存方面，截至9月11日，LME全球铜库存减少2300吨至342000吨，LME铜注销仓单63050吨，占比18.44%。外盘升贴水方面，9月11日LME现货铜对三个月期铜升水22.75美元/吨，较10日升水17.25美元/吨上升。

国内现货市场，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格40900元/吨-41120元/吨，升水铜成交价格40920元/吨-41150元/吨。

海关最新数据也让多头的信心再次回落。数据显示，2015年8月份中国铜矿砂及其精矿进口量为115万吨，较上月大幅增长18万吨或18.6%，较去年同比增长19.8%。1-8月累计进口量812万吨，同比增长12.2%。

“从历史数据来看，往年8、9月份进口量环比会出现一定幅度增长，主要由于国内炼厂通常会为四季度长协TC谈判做准备，从而在8、9月份集中增加原料库存，以减少四季度采购推升现货TC。”美尔雅期货研究认为。

国泰君安期货铜研究员季先飞研究指出，中国努力扭转消费预期，在当前电力供应过剩的背景下，电力行业能够选择的投资对象主要是配电网改造。国家能源局投资计划的出台意味将通过电网行业总投资量的增加来拉动铜的消费水平预期，提振投资者的信心，引导企业和投资者改变铜的消费预期。

季先飞认为，铜价企稳的迹象在逐渐显现。首先，理论上的消费旺季来临，提振部分企业心理预期。其次，国外大型矿山项目减产，影响未来铜产量；国内冶炼厂检修减产提振铜价，LME铜暂时看到5500美元/吨，沪期铜看至42000元/吨。但由于终端消费仍旧疲弱，铜的大空头逻辑尚未发生改变，铜价反弹后将回归弱势，多单获利后应及时离场。他认为铜价将呈现近强远弱格局。