锌周评：美联储加息预期弱化，锌价反弹尚未结束（9.7-9.13）

核心提示：料两市锌价中线仍存在弱势反弹需求。下周伦锌1750-1900美元/吨，沪锌1.45-1.55万。操作上，逢低轻仓少买思路。

一、行业新闻

（1）美国7月锌进出口分项数据

（2）上周有色金属价格下降0.2%--商务部

（3）今年台湾热镀锌板需求约160万吨

（4）武钢防城港钢铁基地冷轧工程2号镀锌线开始安装

（5）驰宏锌锗重组获证监会有条件通过 9日复牌

（6）江苏海门环保局开展3大行动 对电镀行业进行全面整治

（7）有色金属行业98家上市公司2015半年报财务数据一览表

（8）国际锌协会执行理事率团参观中色锌业

二、行情回顾

周边市场回暖，两市锌价跟随弱势反弹。嘉能可铜矿减产带动铜价强力反弹，一定程度缓和金属市场看空情绪。伦锌本周先抑后扬，截至周五亚盘再回1800美元/吨以上，周涨幅1.5%附近。国内方面，市场预期政府更多政策红利出台，锌需求前景改善，沪锌主力在1.45万附近止跌反弹，最高逼近1.5万附近。现货市场， 随着阅兵过后，北方锌终端陆续开工，但锌市场需求依旧弱于预期，锌供应充裕，市场出货不畅，供应商多调低价格，截至周五国内普通0#锌转为小幅贴水，多维持在14850-14900元/吨附近。

三、现货行情

1．锌精矿市场

图2：锌精矿行情走势图

本周国内锌精矿（50%、含税）价格跟随锌价小涨，截至周五云南、湖南、甘肃及广西地区锌精矿价格报在9320-9520元/金属吨，每金属吨较上周上涨40元。虽进入9月传统旺季，但旺季不旺，锌矿企业开工情况未见明显好转。因锌价偏低，下游冶炼厂开工积极性不高，一些企业停产检修，对锌精矿需求动能不足。总体来说，目前国内中小型锌矿在低需求、低行情、高环保打压下仍处于关停状态，大中型企业维持正常开工，不过惜售情绪明显，多按固定订单出货。另外，近期在进口锌矿猛增冲击下，国内锌矿企销售情况也在接收考验，预计9月锌矿企开工情况改善不大。

2．冶炼厂动态

表1：国内交割品牌锌动态汇总

3．市场行情

表2：现货价格（单位：元/吨）

（1）现货市场

截至周五，上海豫光14880元/吨，双燕14910元/吨；南储麒麟14890元/吨；天津紫金14900元/吨；较上周略有上涨。受益锌进口倾向盈利，近期进口货源流入多。虽处传统旺季，但终端企业实际订单同比下滑明显。商家畏高情绪浓，多消化库存及延迟采购。贸易商主动调低价格出货，现货升水进一步收窄。缺少需求支撑，市场实际成交仍以贸易商为主，下游走货依旧不畅。

（2）废旧市场

表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

进入9月，佛山地区破碎锌市场交易情况并未出现好转，需求欠佳，拖累市场人气。本周当地破碎锌（84-86%）价格报在11750-11950元/ 吨，每吨较上周涨100元，贸易商报价坚挺，价低惜售。商家反应，今年破碎锌市场交易相当差，运输货柜车减少，贸易量下降。南方地区环保严厉，佛山、云南、湖南等地区的冶炼厂、锌合金厂被迫关闭，对破碎锌需求量下降，致使佛山破碎锌市场交易清淡。另外，行情欠佳也打压贸易商交易积极性，年初迄今破碎锌价格已下调1500元左右，企业利润缩减严重。

4．下游行情

（1）镀锌市场

本周涂镀市场稳中弱调。虽有货币财政基建对市场的共同推动，加之已经处于施工旺季阶段，但市场行情并无好转，主要是因为近期工业经济下行压力仍较大及房地产新开工意愿不强，导致本周钢市整体需求仍显疲弱，市价上涨动力不足。其中华东、华北地区商家走货困难，价格有所小跌；而华南地区虽是暂稳运行，但是整体成交依旧表现不佳，即使有意降价消货然需求情况得不到较大的提振效果，商家谨慎操作为主。

（2）氧化锌及锌灰、锌渣

表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

（3）锌合金

本周国内锌合金价格小涨，目前浙江和上海地区锌合金3#报15680-15880元/吨，锌合金5#报15980-16180元/吨，较上周均上调 40元。受锌终端需求不佳影响，汽车、五金行业对锌合金需求量下降，不过五金行业较汽车行业下降少，据了解，锌合金材料正“吞食”铜质卫浴产品市场。

四、后市预测

虽美就业数据整体乐观，但鉴于全球经济复苏缓慢、美通胀未达目标及部分国家货币竞相贬值因素影响。下周美联储加息概率或大大降低，不过年内加息可能未消。国内方面，中国近期不断释放政策红利，从货币政策宽松到一系列基建项目上马。效果上楼市有回暖迹象，且股市暂企稳。宏观利空因素消弱，市场抛空压力减轻。料两市锌价中线仍存在弱势反弹需求。下周伦锌1750-1900美元/吨，沪锌1.45-1.55万。操作上，逢低轻仓少买思路。