铜价强势，下游恐高持续观望

一周行情描述： 
  本周LME3月期铜震荡走高，周一开盘于5105美元，周一价格处于低位，最低5081美元，周二开始震荡上涨，涨幅显著，周三震荡为。周四小幅低开，日内达到周内最高点5435美元，周五日盘以震荡为主，国内交易时段尾盘出现跳水。截稿时收盘于5405.5美元，本周上涨263美元，周涨幅达5.15%，持仓增加6444手至29.6万手。沪铜主力1511合约整体上涨，周一开盘39080元，周一、周二价格处于低位，最低38980元，周三跳空高开，脉冲式上涨，到达周内最高点41550元。随后周四回调，周五日盘盘整为主，最终收于41160元，上涨2150元，周涨幅达5.51%，持仓增加17042手至22.1万手。 
   
  现货铜：上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），本周主要成交区间39330-41180元/吨左右，升贴水主要在c120-b10元/吨，价格震荡上涨，升贴水先抑后扬。本周市场交投活动清淡，铜价持续走高，贴水扩大后稍有回升，供需双方价格拉锯，部分持货商有时挺价惜售，再加上市场需求低迷，实际成交清淡。市场供应方面，前半周由于进口铜数量的增加，市场供应充足，后半周市场供应平常，国内铜货量较少，大多数冶炼厂鲜少出货。下游厂家在之前的节假日前积极备货，作假期库存。本周采购较少。特别是中小型企业需求量有限，大多已经在有限的需求范围里尽可能多的采购。本周五现货升贴水较昨日有所回升，现货价格继续上涨。全天供应稍有减少，但国内冶炼厂基本处于不出货状态。由于临近交割日，多数冶炼厂收取仓单货，由于仓单货需求较大，升贴水一涨再涨，好铜报在b80-b90元左右，平水铜报在c20元-c10元左右。上午市场交投平平，询价者并不积极，铜价价格持续升高，采购商恐价虚高，等价格下跌，目前持观望态度。下午贴水继续缩小，持货商挺价鲜少出货，市场交易更加冷清。今天整个行业的开工率为50%，有待提高，需铜量减少。下午好铜报在0-b60元左右，平水铜报在c30-0元左右，湿法铜报在c50-c60元左右。市场报价差异较大，但总体贴水较上午收窄。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大多数贸易商持震荡观点。 
   
  【中心观点】 
  本周中国8月CPI同比增长2.0%，创去年8月以来新高，但运低于政府设定的全年3%左右的通胀目标；PPI不仅连续42个月下滑，甚至有所恶化，同比跌幅达5.9%，为2009年9月以来的最低至。虽然CPI上涨，但主要为食品类商品价格的上涨，原油、煤炭、有色等价格持续下跌，表明中国实体经济仍未有好转，持续下滑。但铜价却未受经济数据疲弱的影响，铜价坚挺并强势上涨，突破40000元关口。 
  现货方面，市场供给随着进口铜的增加而增加，但市场消费始终低迷。在加上铜价持续上涨，下游厂家压力重重，对于采购更加谨慎。然而在仓单货市场，由于大多数冶炼厂面临交割而大量收获，仓单货升水持续上涨，与普通现货价差较大。我们认为，近期铜价的上涨由于之前减产的消息，再加上技术面的支撑。从宏观来看，经济疲弱难以支撑铜价。近期震荡为主，或有小幅回调。