上海中期：金属早盘研发视点0909

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日美元指数回落，外盘金银小幅收涨。中国方面，8月进出口数据较差，出口连续第二个月下滑，进口下降13.8%，市场预期中国会进一步采取宽松政策。美国方面，8月小型企业信心指数上升0.5点至95.9点，8月劳动力市场状况增强2.1个指数点。资金面上，SPDR维持682.35吨不变。总体来看，目前离美联储议息会议只有一周时间，美国数据好坏不一，加息前景仍不明朗，我们认为9月加息的概率并不是很大，但年内加息仍有较大可能，建议贵金属空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时离场观望，激进者短多交易

受到嘉能可计划关闭非洲两大铜矿消息刺激，且隔夜的美股走强，市场悲观情绪缓解，金属市场大幅反弹，当日LME期铜收涨217美元至5352.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌后，铜价或迎来技术性反弹，建议空单暂时观望，激进者短多交易。

铝(AL)

空单轻仓持有

隔夜LME铝价中幅反弹，收盘录得2.16%涨幅。国内方面，沪期铝跟随伦铝反弹。目前部分品牌铝锭到货量增加，持货商增大出货力度，而同期下游厂商采购意愿较假期前仍显疲惫，市场并未出现大量补库需求，现货铝锭价格被压制，一定程度压制期货价格。但在外盘LME铝反弹的提振之下下，沪铝近期下跌动能或转弱，操作上建议空单择机获利了结。

锌(ZN)

遇回调介入多单

隔夜LME锌价大幅反弹，收盘录得2.82%涨幅，从近期伦锌库存和升贴水走势来看，基于现货端买卖双方心理定价的升贴水已经表现出对前期锌价大幅下挫的不认同，三月期及远期锌价的下跌更多的反映了对于中国需求的担忧和市场的情绪偏好。我们认为后两者在目前相对低位区域但凡后两者出现一定改善，都会引致锌价的向上修正。目前中国需求并未发生明显好转，因此更大可能是市场情绪的变化导致了锌价向上修正。我们认为锌价在9月维持区间震荡概率较大，但运行重心会有所上移，考虑到美联储9月加息预期转弱等因素，遇回调介入多单或更加稳妥。

镍(NI)

暂且观望为主

隔夜LME镍价大幅反弹，收盘录得2.99%涨幅，隔夜欧美股市普涨，基本金属全线反弹，市场情绪转暖，另外考虑到近期伦镍CASH-3M一端持续走强，库存有一定流出迹象，我们认为镍价自身基本面有一定的修复需求。但我们仍然不能忽视来自宏观层面的冲击，包括中国下游不锈钢企业或将继续维持极不景气的状态，这无疑将对镍价产生压力，镍价整体或将呈现宽幅震荡格局，观望为主。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡运行于布林通道中轨附近，前期反弹趋势有所暂缓。国内方面，沪期锡继续横盘震荡，当前交投表现较为清淡，期价难以表现出趋势性行情。近期现货价格并未跟涨外盘伦锡，节前采购需求得以释放，交投显得十分清淡，难以有效引领期货价格，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货报价上调，成交价格普涨，港口现货整体成交活跃。部分港口因近期贸易可售资源较少，部分品种供货少，各品种价差收窄。国产矿市场价格持稳，出货一般，部分地区钢厂国内矿采购稍有增加。昨日铁矿石主力1601合约回落后午后小幅反弹，整体表现维稳，关注反弹动力，暂时观望为宜。