招商期货：铜铝锌早评0907

招商评论

铜

受非农数据影响，国内休市的两个交易日内外盘呈现先扬后抑走势。美国8月非农就业人数新增17.3万人，远远低于预期，然失业率却降至金融危机以来最低的5.1%。且在原油价格低迷背景下，预计美联储今年加息概率较低。铜价短期在持仓量低迷的背景下震荡走势为主。操作上，短期观望，可逢大反弹抛空。观点仅供参考。

铝

原料供应增加及成本下滑拖累铝减产进度，供应增长持续，去库存压力依然巨大，同时面临下游消费增长放缓。成本与原料下滑双重压力仍是主导铝价下滑。操作建议空单继续持有不变。

锌

受阅兵及环保影响下游减产，华北中上游供应紧张问题得到缓解，锌精矿加工费仍维持国产5200元/吨及进口200美元/吨，预计未来锌精矿供应趋紧，加工费下滑或持续，短期下滑压力偏小。对锌供应短期影响有限，长期收紧格局延续不变。操作建议短期观望，待低位买入不变，短期反弹有限。

镍

上周LME镍价维持低位震荡，交头区间9715-10140美元/吨，消息面较为冷清。众观9月份镍价拐点较难出现，主要仍受下游不锈钢消费影响，其中钢厂8月份所积累库存将集中本月释放，而9月产量的恢复将导致不锈钢价格反弹乏力。钢厂目前所维持的亏损将继续向上游传导，镍供需结构未改善情况下，预计镍价维持低位震荡，操作上建议短期观望，中长期布多。