上海中期：金属早盘研发视点0902

品种

策略

分析要点

贵金属

空单谨慎持有

昨日外盘贵金属窄幅震荡，投资者静待本周五的美国非农就业报告，市场交投谨慎。美国方面，昨日公布的数据好坏不一，由于中国等新兴市场的疲软需求导致工厂订单下降，美国8月ISM制造业PMI从7月的52.7降至51.1，远差于市场预期，创两年多新低；7月营建支出环比增长0.7%，经季调后的支出年化为1.08万亿美元，创下自2008年5月以来新高，符合预期；美国三大汽车生产商宣布8月在美销售超出预期，表明美国汽车消费者持续活跃。加息预期方面，波斯顿联储主席罗森格伦表示，最近全球经济出现了非常疲软的迹象，使美联储通胀预期的不确定性因素大幅提高，罗森格伦今年不是美联储货币政策委员会的投票成员。资金面上，SPDR继续维持682.59吨不变。总体来看，贵金属中期趋势依然偏空，但本周有美国非农就业报告，或给市场带来较大扰动，建议空单谨慎持有。

铜(CU)

空单暂时离场观望，激进者短多交易

隔夜欧洲发布的8月PMI下滑至52.3，低于7月的52.4，德国8月PMI下滑至53.0，低于7月的53.8，欧美股市走低，金属市场受到拖累，当日LME期铜收跌75.5美元至5068.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。在人民币贬值效应下，当前铜市内强外弱格局明显。而经过较长时间的下跌后，铜价或迎来技术性反弹，建议空单暂时观望，激进者短多交易。

铝(AL)

空单继续持有

隔夜LME铝维持横盘震荡，整体运行于1600美元/吨整数关口附近。国内方面，近期沪期铝缺乏消息面指引，期价徘徊于相对低位区间内，继续做空信心不足。假期前，下游加工企业备货明显回升，加之铝价连续下跌后，刺激下游逢低收货意愿增强，而持货商报价渐涨。但假期效应难以有效提振铝价，介于供大于求压力仍旧存在，铝价维持弱势震荡概率偏大，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

反弹抛空思路操作

隔夜LME锌价宽幅震荡，收盘几无涨跌。原油期货结束连续三个交易日的反弹而大幅下挫使锌价有所承压。不过考虑到此前伦锌CASH-3M走势和大量交仓情况来看，当下伦锌现货升贴水并不算处于弱势，伦锌或短期仍有向上修正的动能，大概率会触及1850美元/吨一线，但我们仍然不认为这样的反弹具有可持续性，建议持反弹抛空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价大幅下挫，收盘跌幅3.18%，沪镍受到伦镍影响小幅下探，整体仍然缺乏足够的上行动能，美元指数在触及60日线后再现疲弱，但隔夜油价大跌使得镍价承压。国内方面，中国的一家重要不锈钢生产企业太幅下调了镍铁招标价至740元/吨，将继续对镍价形成压力，需要关注镍铁企业近期有无更进一步的减产操作，否则继续维持偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡大幅反弹，收复部分前期跌幅，主要是前期空头获利离场所致。国内方面，受到外盘的提振，沪期锡跳空高开，但随后一路下行，暗示当前期价缺乏上行动能。近期现货市场价格以平稳为主，价格企稳吸引部分下游入市采购，但成交较为平淡，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货稳中上涨。外盘方面远期现货成交价格走高，主流资源固定价询盘活跃，远月货物价格接受度有所好转。国产矿市场价格持稳，出货一般。华北地区矿价弱稳，出货一般。昨日铁矿石主力1601合约表现依然偏强，期价站稳均线系统后继续小幅走强，但上方400一线附近压力渐大，关注持续反弹的动力，暂时观望为宜。