招商期货：铜铝锌早评0902

招商评论

铜

隔夜铜在原油暴跌带动下小幅走低。目前来看，外盘主力空头移仓完后现货升水开始小幅收窄，贸易商注册仓单LME交易所库存开始积累。国内市场，9约船期的减少和冶炼厂9月份检修计划较多或短期支撑铜价走高，昨日上海现货铜贴水开始收窄。操作上，短期观望，等待沽空机会。观点仅供参考

铝

假期到来前各地采购备货略有增加，但整体铝成交依然维持贴水格局不变。目前随着减产深入，各地到货库存有所减少，但出库也明显滑落。显示下游消费复产乏力，更多受制于资金和下游订单而增速放缓。未来原料回落及下游消费下滑双重压力仍将压制铝价，操作建议反弹空单持有不变。

锌

囤货锌近期随锌价反弹后涌出，但出货遇阻，升水继续由160-170元/吨降至100-110元/吨附近，品牌锌价差收敛，进口升水30-60元/吨，显示锌下游采购乏力。短期我们维持锌低位震荡观点不变，基本可能继续探底。

镍

上海地区金川对应无锡主力合约贴水200元/吨，俄镍贴水700元/吨，升贴水较上周都有明显下跌，华东地区库存量13多万吨，维持高位。进入9月传统金九银十镍消费旺季，下游不锈钢8月份钢厂积压库存将在9月集中释放，不锈钢预期面临量涨价不涨的尴尬境界。供需结构无明显改善，临近假期操作上建议短期观望，中长期投资者低位布多。