央行双降力挺铜价，下游消费仍显疲弱

焦点新闻： 
  央行双降后首个交易日，沪指大幅震荡后收跌。至此，沪指连续七天下跌，跌幅达26%。新加坡IG Asia Pte分析师称，多空胶着表明市场在政策下方向不明，在投资者恢复信心之前，市场需要得到一些巩固。 
   
  在岸人民币上午11点后拉升逾150点，一度接近6.4050。今日人民币中间价为6.4043，较昨日下调56个基点。李克强总理周二表示，当前人民币汇率不存在持续贬值的基础，能够保持在合理均衡水平上的基本稳定。 
   
  美联储惯例每两次会议后举行新闻发布会，因此市场将9月和12月当做美联储宣布加息的时机。但现在看来，全球市场动荡让9月加息显得太快，而流动性到12月早已枯竭，今年仅剩的10月会议上加息变得更为可行，而且耶伦从未说过加息和新闻发布有什么关系。 
   
  金属动态： 
  香港8月26日消息，中国最大的综合铜业生产商--江西铜业在半年度报告中称，预计全球金属产量将增加，因未来几年铜精矿供应将增长。 精矿供应增加将推升加工精炼费用，促使冶炼厂增加精炼铜产量。 加工精炼费用由矿商支付给冶炼商，以将精矿加工成精炼金属，这些费用会从冶炼商购买铜精矿的价格中扣除。随着铜精矿供应增加，冶炼产能需求和费用亦上涨，这就为冶炼商带来了更高利润。  
   
  雅加达8月25日消息，美国自由港麦克默伦铜金矿公司（Freeport-McMoran）称，旗下印尼大型矿山的出口量在过去一个月急剧萎缩，因其要面对有关买家支付方式的新规。 作为印尼纳税大户之一，自由港公司获得了六个月的新规豁免期。自由港公司称，自从7月25日豁免到期后，旗下Grasberg矿几乎所有的铜精矿出口都中断，目前正在同买家和印尼政府进行谈判。  
   
  智利矿业部部长Aurora Williams和智利铜委会共同宣布该国2015-2024年有意开发31个铜矿项目，11个其他矿业项目，拟投资分别为670.35亿和102.55亿美元。 如所有项目落实则智利铜产量2024年比目前提高33%，至7700万吨/年。  
   
  期货市场概述： 
  今日LME3月铜震荡下跌。开盘于5039.5美元，早盘震荡下挫至最低点4985美元，随后反弹，尾盘回调，继续下跌。国内时间段收于4999.5美元。今日沪铜主力1511合约高位震荡，开盘于39150元，日盘走势平稳，最高39420元，最低38710元，收于最低点38710元，上涨290元，涨幅0.75%。持仓量增加2980手，至191986手。 
       
  现货交易概述： 
  今日上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），现货铜上午主要成交39220-39310元/吨，与上一交易日上午价格上涨210元，升贴水报在c90-b0元。上海有色金属交易中心现货铜指数报在39296.5，较上日一上涨203。今日现货升贴水较昨日贴水继续扩大，现货价格再次上涨。早上供应偏少，但供应量并不紧缺，较为充裕。冶炼厂持续观望，较少出货。昨晚央行双降政策终于落地，受到提振，沪铜持续挺价。上午市场交投寥寥，采购商较少询价，供需双方沟通较少，价格拉锯，下游厂家基本不接货。下午实际成交未有好转，贸易商为主要接货者，但交易数量较少，大多数下游厂家持续观望，坚决不下手采购。少数下游厂家因订单需要，按需拿货。但总体而言，下游订单数量十分不乐观，可想而知今日下游按需采购量寥寥无几。下午贴水进一步扩大，好铜报在c50-c10元左右，平水铜报在c80-c40元左右，湿法铜报在c100-c80元左右。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大多数并不看好后市，持下跌观点。 
   
  【中心观点】 
  今日沪铜高位震荡。昨日央行双降的靴子终于落地，利好的国外股市，而国内股市午盘刚开始时冲高，昙花一现，随后又以下跌收场。看来这次双降并不能真正提振中国股市。但是在商品市场，大部分基本金属价格均得到一定激励，纷纷上涨。铜价继续坚挺，上涨态势不变。因全球新建及扩建矿山继续投产，在未来几年，铜精矿供应相对宽松的格局已经确立。但就消费端来说，中国、东南亚等主要用铜国家的经济增速持续放缓，铜的消费受到的极大的减少；再加上美联储加息预期以及美元升值导致以美元计价的大宗商品价格大幅下跌。因此，在未来较长时间内，公司面临的发展环境依然严峻。虽然昨晚央行双降，但市场流动性的增加还有待提高。但从之前三次的降息降准的成果来看，此政策对实体经济的提振效果并不明显。但我们还是希望，这次的双降能够给实体经济带来光明。近期下游消费仍旧疲弱，实际消费难以支撑铜价，并且目前沪铜价格已经接近40000压力线，空头即将到来。