上海中期：金属早盘研发视点0826

品种

策略

分析要点

贵金属

偏空思路操作

昨日外盘贵金属收跌，伦敦金跌至60日均线下方，伦敦银跌至多重均线之下。昨日美国公布的数据较好，加上中国央行双降救市，市场避险意愿降温。具体来看，美国6月房价环比上涨1%，反映了销量的上升和较低的可售住房供应量；8月消费者信心指数从7月的91升至101.5，创下1月份以来新高，也是衰退结束以来的次高水平，远好于预期的94。资金面上，SPDR昨日持仓量维持在681.10吨。总体来看，当前避险意愿降温，且伦敦金技术上已显疲态，激进型投资者可轻仓逢高做空，稳健型投资者可等待资金面出现减仓时进场做空。

铜(CU)

空单减磅

昨日晚间，中国央行突然宣布降准降息，市场悲观情绪缓和，金属市场反弹，当日LME期铜收涨106.00美元至5056.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，铜价中线偏空格局难改。但经过较长时间的下跌后，市场出现超跌，加之近期的人民币贬值效应，令铜市内强外弱格局明显。技术图形显示，沪铜在低位经历了一个月的徘徊，建议空单减磅。

铝(AL)

空单继续持有

受到中国降准降息的影响，大宗商品集体反弹，LME铝反弹空间有限，整体维持相对低位震荡。国内方面，沪期铝冲高回落，盘中站上万二整数关口，但持仓未能积极配合，收于关口之下。近期整体市场成交略显活跃，贸易商逢低接货意愿增加，然而下游反响并不乐观，市场成交以贸易商间为主，料短期铝价上方空间或将有限，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

前期空单择机止盈

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得1.11%涨幅，中国央行宣布降准降息缓解了整体市场的悲观情绪，隔夜外围股市纷纷止跌，中国央行在人民币贬值预期以及资本外流的压力下选择降息，说明了其不唯汇率伦的意图，也说明了其呵护资金面流动性以及金融市场稳定的决心。我们认为在本轮宏观负面冲击趋于缓解之际，基本金属下跌动能或将暂缓，极有可能迎来短期的反弹，建议前期空单可择机止盈。

镍(NI)

遇反弹抛空

隔夜LME镍价震荡整理，收盘微涨0.47%，中国央行的双降措施并未对镍价形成太多提振作用，从一个侧面反映了市场对于镍市基本面的悲观情绪。国内方面，考虑到下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，将继续对镍价形成严重打压，我们认为镍价将下滑至七万关口，不过短期可能需要防范基本金属因为宏观负面冲击趋弱而可能出现的反弹，对于镍仍可选择遇反弹抛空策略。

锡(SN)

空单了结暂且观望

受到中国降准降息的影响，大宗商品集体反弹，LME锡冲高回落，上方录得较长上影线。国内方面，沪期锡录得较长上影线，暗示向上动能相对有限。近期期货价格大幅下跌，部分做期限套保贸易商急于在期货市场获利了结，在现货市场低价出货，使得市场货源较为宽裕，但介于需求疲软，锡价维持低位震荡概率偏大，操作上建议空单了结，暂且观望。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场较为冷清，钢厂询盘较少，周初贸易商观望态度较浓，港口现货价格弱势下行。国产矿市场矿价弱稳，地区矿价变动较小，钢厂采购积极性不高。昨日铁矿石主力1601合约表现暂稳，期价上方依然承压均线系统压力，关注反弹动力，空单继续持有。