上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0825

铜：隔夜，市场依然承压。国内股市下跌8.5%，录得2007年2月以来的最大单日跌幅，并抹去年内涨幅。跟随中国股市的跌势，投资人对最大工业金属消费国－中国的经济活动和需求前景愈发担心。同时，受中国股市大跌影响，欧洲和美国股市遭遇抛售亦增强铜市压力。周边大宗商品普跌，标普高盛商品指数跌至1999年10月以来最低位。伦铜欧美时段维持弱势，尽管美元继续暴跌一度失守93点平台，但对铜价提振有限，仅牵制铜价回落空间，盘间下穿4900美元关口，测低位4855美元/吨，最终收报4950美元/吨，完全失守5000美元关口，为近期跌势以来首次。值得注意的是，伦铜现货溢价在连续下跌后转为升水报价，最新报价为升水10美元/吨。今日，伦铜继续低开于4926美元/吨，随后大幅攀升录得高位5002美元/吨，但终究难敌中国股市和5000整数关口压力，大幅回撤70美元/吨，截至北京时间17：00，伦铜4940.5美元/吨，美元指数93.65点；原油39.01美元/桶；晚间将公布美国6月房价指数月率；美国7月新屋销售月率；美国8月咨商会消费者信心指数；美国8月里奇蒙德联储制造业指数等，良好的数据将有助于扶正近期疲弱的美元走势，而铜价外盘仍表现弱势。

隔夜，伦铜刷新低返升，收长下影线；沪期铜主力1510合约夜盘低开于前期低位37980元/吨，盘初录的低位37870元/吨后在买盘支撑下，成交迅速攀升，盘面快速拉高，并越过昨日日盘高位，尾盘强势整理，最终收于38680元/吨，涨350元/吨，涨幅0.91%。仓量方面，主力合约持仓量增加350手，成交量37万手。日内沪期铜主力合约延续夜盘升势，早间上攻10日均线，并录得日内高位39090元/吨，至午盘收盘前延续高位震荡整理，无奈午后股市开始下行，跌破3000点支撑，铜价随之下挫，抹去日内涨幅，尾盘再现V型走势至日盘低位38430元/吨，最终收38820元/吨，涨490元/吨，涨幅1.28%；仓量方面，主力合约持仓量减少20584手至195670手，成交维持66万手高位与昨日持平。中国股市暴跌令市场担忧全球第二大经济体有硬着陆的风险，而美联储也不得不考虑中国因素给美国经济带来的影响，对于全球系统性风险的担忧在弥漫，而国内铜价表现较强，市场仍存对人民币的贬值预期，反套盘活跃，期铜成交放量，并且今日主力合约换月加快，沪期铜1511合约于主力持仓仅差6000余手；技术面上沪期铜收近日均线之间偏强整理，但短期金融风险加剧，建议观望，日内操作。

今日上海电解铜现货报贴水50元/吨至升水10元/吨，平水铜成交价格39020元/吨-39140元/吨，升水铜成交价格39060元/吨-39200元/吨。沪期铜延续夜盘回升走势，持货商逢高换现意愿增加，市场供应充足，虽早盘持货商仍欲挺价报升水，但平水铜率先大幅调价之后，好铜升水难以保持坚挺快速回落，至第二交易时段收盘好铜已现平水甚至贴水报价，主流报贴水10元/吨-升水10元/吨，平水铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨，月末票据因素仍使同品牌间维持20元/吨价差；在市场全线贴水下成交稍有改善，午后随着盘面回落吸引部分中间商入市，持货商报升水与早间持平，并未见进一步扩大，整体成交38600-38960元/吨，而整体下游观望情绪浓厚，入市意愿较低，交投仍局限于贸易商之间。

铝：亚洲时段伦铝开于1525美元/吨，随后延续昨日回补态势小幅上涨，盘中走势反复，最高触及1546美元/吨，遇阻五日均线后回落，一度回吐日内所有涨幅，截止至北京时间17时，伦铝成交重心集中1535美元/吨为主。由于亚洲时段美元出现触底回升态势，对伦铝仍会形成压制。同时上方的均线空头排列下对铝价压制将持续，伦铝价格暂未脱离下行区间。

隔夜沪期铝主力低开于11800元/吨后探低回升，低位11765元/吨，受伦铝回补前期跌幅影响，沪铝主力临近晚间收盘铝价实体恢复至11865元/吨。进入日盘，主力早盘开于11855元/吨，成交量下滑态势下，铝价窄幅整理11850-11910元/吨，盘中高点11910元/吨距离上方五日均线11940元/吨仍有一定距离，市场推升意愿不强。尾盘沪铝主力收于11870元/吨，涨40元/吨，涨幅为0.34%。今日沪铝主力成交减少13500手至41970手，同期持仓减少5340手，空头获利了结助推铝价回升。短期看，市场仍缺乏做多动因，空头氛围依然较浓。

近两日，杭州现货成交量较差，贴水幅度高于上海、无锡两地。临近月末，上海无锡两地当月票和下月票的铝锭价格价差在5-10元/吨，上海现货实际成交集中11770-11780元/吨附近，而稀缺品牌在11790至11800元/吨，个别品牌甚至做到11810元/吨。今日整体市场成交较昨略显活跃，贸易商逢低接货意愿增加，然而下游反响并不乐观，市场成交以贸易商间为主。午后沪铝当月小幅走强，贸易商报价集中11780-11790元/吨，较午前上涨10元/吨，但成交量难以放大。

铅：隔夜伦铅开于1699美元/吨，市场大宗商品、股市齐跌，恐慌氛围浓郁，伦铅下行触底1618.5美元/吨，夜盘在美元大跌提振下收复日间部分跌幅，终收于1660美元/吨，跌51美元/吨，跌幅2.98%。今日开盘后因连续下挫，大宗商品市场录得小幅技术性反弹，伦铅开于1655美元/吨，后上行触碰1668美元/吨，央行继续下调人民币中间价逾百点在一定程度上推升美元，中国A股下跌逾7%等因素再度使得大宗商品承压，伦铅重归下跌，截止17：00，运行于1650美元/吨。

隔夜沪期铅主力1510合约开于20日均线下方的12980元/吨，人民币贬值预期触发铜市场反套，沪铅跟随多头稍有进入，上行摸高13165元/吨，后保持高位震荡，终收于13120元/吨，跌10元/吨。今日央行继续下调人民币中间价逾百点，沪市金属受到提振，沪期铅主力开盘后一度快速拉升至13240元/吨，后午盘在股市的拖累下逐步回吐涨幅，终收于13140元/吨，涨10元/吨。全日成交8852手，持仓量减少182手至17560手。

今南方13290-13300元/吨，对沪期铅主力1510合约升80-90元/吨，恒邦13280-13290元/吨，金宇腾13270元/吨，铁皮双燕13260元/吨。南方、恒邦炼厂出货，但市场整体或依旧偏紧，低价货源难寻；下游在今日期货上涨之后，采购情绪稍有增加，成交情况好转，一定程度上河南市场货源紧缺也对下游在上海市场采购起到提振作用。

锌：昨日，伦锌开于1772美元/吨，全球市场空头人气蔓延触及1694美元/吨刷新2010年6月9日以来的新低，终报收1719美元/吨，跌46美元/吨，跌幅2.61%。今日，伦锌开于1705美元/吨，短暂探低1698美元/吨后回升，截止16:32，伦锌报1715.5美元/吨，跌3.5美元/吨，跌幅0.2%。伦锌底部暂获布林通道下轨支撑，伦锌在大幅下跌之后存在技术性修正需求，但锌在基本金属中表现较弱，加之市场空头氛围仍较为浓厚，料伦锌反弹受阻。

隔夜，沪期锌主力1510合约开于14250元/吨，短暂低位徘回于14280元/吨附近后，重心快速走高14400-14500元/吨附近，报收收14445元/吨，跌55元/吨，跌幅0.38%。今日，沪期锌主力1510合约开盘后短暂探低14325元/吨后回升，整理于14450元/吨附近，午后国内A股跌幅扩大，期锌重心回落，终收于14360元/吨，跌135元/吨，跌幅0.93%。仓量方面，全日成交增274手至170648手，持仓减3308手至129016手。从多空对比来看，多空双方平仓均较多，显示多空双方对于后市较为谨慎，技术指标来看，各日均线空头排列，MACD由红柱转为绿柱，KDJ向下开口扩大，料沪期锌主力1510合约延续弱势。

上海市场0#锌主流成交14730-14880元/吨，对沪期锌主力1510合约升水300~450元/吨，1#锌少量成交于14650~14660元/吨附近，进口锌报在升50~升120元/吨附近。沪期锌主力盘开于14440元/吨，最低下探至14325元/吨，报收于14440元/吨。开盘后期货下跌，市场逢低接货意愿高，但个别品牌市场流通量有限，加之贸易商刻意挺价，导致升水较高，但成交量有限；今日为长单最后交货日，炼厂长单供货，故第二时段品牌货源增多，升水有所下调，市场注册成交以长单交付为主。国产与进口价差继续拉大，下游刚需采购，成交情况较昨日无明显改变。午后市场成交区间为14690~14830元/吨，大盘偏弱，贸易商出货积极，但成交并不活跃。

锡：今日伦锡低开14135美元/吨，总体成交清淡，上午一度上涨至14400美元/吨，随后继续上行动力不足，跳水至低位14105美元/吨，空头获利了结，价格上行至14200美元/吨左右。伦锡走势依旧处于弱势区间，上方阻力明显，料继续弱势震荡运行区间为13900-14400美元/吨。

昨日夜盘沪期锡1509低开于100050元/吨，随后震荡整理录得低位100010元/吨，寻求上行动力，高位101370元/吨，最终收盘100650元/吨。今日早间开盘100650元/吨，市场看跌情绪浓，交投清淡。上午11点左右沪锡受A股弱反弹带动一度上攻至101580元/吨，午后上行动力不足，多头平仓立场，沪锡继续弱势下跌，最终收盘100760元/吨，较昨日下跌1220元/吨，成交782手减少576；持仓为1196手减少68。上方101800元/吨缺口压力明显，短期内继续看跌为主，下方支撑100000元/吨整数关口若跌破，下一支撑位95000元/吨。

国内现货市场主流成交价格为102500-103500元/吨。由于部分贸易商期货合约利润急于了解，导致部分套盘现货低价成交102000-102500元/吨左右。现货市场依旧看空为主，贸易商出货积极，下游多数以观望为主。今日云字头成交103000元/吨，其他主流品牌成交102000-102500元/，料明日价格依旧会小幅阴跌。

镍：今日，伦镍亚盘开9500美元/吨，受昨日重挫影响，伦镍开盘后向上有所修正，最高摸至9645美元，但A股继续受挫，全球市场依旧惨淡，使得伦镍反弹乏力，午后伦镍重拾跌势，且再度呈现跳水式下挫，最低摸至9310美元，进入欧洲时段，伦镍有所回升，但反弹有限，现仍处于绿盘，市场上空头氛围浓厚，技术指标MACD和KDJ继续同向下行，料晚间伦镍恐继续下跌。

隔夜盘沪期镍主力合约跳空低开后小幅回升，夜间主力合约开74200元/吨，之后小幅回升，但反弹有限，收盘报于75660元/吨。仍未能回补低开缺口。今日，沪期镍主力合约1601早盘开75540元/吨，延续昨日跌势，盘中仅维持低位震荡，但A股仍持续走弱，午后伦镍重回跌势，沪期镍再度走低，收盘报于73600元/吨。整日沪期镍主力合约跌幅4.17%，成交量增加27.8万手至64.8万手，持仓量增加14398至23.2万手，空头继续增仓打压。

沪市现货，SMM 1#电解镍74600-75300元/吨。今日，上午，金川镍现货较无锡主力合约升水200元/吨，期镍小幅企稳，镍价大跌后金川并为下调出厂价，下游补货积极，成交量增加，主流成交区间为74800-75300元/吨。下午，镍价再度走跌，而金川镍现货较无锡主力合约升水300元/吨，贸易商出货积极，但采购多下游补货，成交量较上午减少，主流成交价格73200-73600元/吨。