镍周评：下周镍价或继续下探（8.17-8.21）

总结：本周期镍震荡走低，上海现货市场镍价跌约两千，金川出厂价累计下调一千七。预计镍价短期下行可能较大，伦镍或跌破1万关口，下方支撑在9000-9100。

一、伦镍走势分析与预测

1．伦镍走势回顾

本周镍期货价格震荡下行，下跌幅度不大，但下跌态势较为明显，伦镍电子盘三月合约交投区间为10280-10705美元/吨，沪期镍1601合约交投区间为79800-83250元/吨。

图1：伦镍走势日K线图

本周金属市场对人民币汇率贬值担忧暂为缓解，镍价走低主要受两方面因素影响：一、中国经济走弱。已披露数据显示，下半年中国经济开局不好，跌破7%的可能性较大，将损及包括镍在内的工业金属需求前景。市场对中国金属需求的担忧，已经从消费增速下降转向消费负增长；二、美联储加息日益临近，国际基金持续大量抛售新兴市场权益资产和工业大宗商品。

2.伦镍走势预测

美联储7月会议纪要虽缓解了市场对九月加息的部分担忧，但预计这种担忧将重回市场，依然是商品价格的重要压制因素之一。另外，对中国经济前景的担忧，需要政策层出台更多刺激措施来缓解。市场传闻，中国央行将于近期大幅调降存款准备金率；也有机构表示，中国版的量化宽松政策正则酝酿中，结合这段时间央行举措，未来确实不排除量化宽松的可能。

世界金属统计局数据显示，上半年全球镍市场供应短缺2.8万吨，去年全球供应过剩19.61万吨。上半年全球矿镍产量为90.81万吨，较去年同期增加6.64万吨。上半年全球表观需求量较去年同期增加6.1万吨。

金属统计局数据显示，上半年全球镍市场出现了明显的短缺，这看上去与LME镍库存持续增加相矛盾，与现实中接触的下游需求不景气状况也相矛盾。究其主要原因在于，金属统计局短缺还是过剩的结论，是通过计算当期原生镍消费量与产量之差得出的，其它因素未于考虑。事实上，目前全球镍市仍处于明显的过剩状态。国际镍研究小组数据则显示，上半年全球镍市场过剩31500吨，过剩量较去年同期减少4.5%。上半年全球原生镍产量为983100吨，消费量为 951600吨。

伦镍在1万美元/吨关口附近徘徊，上海现货金川镍价则跌破8万元/吨，市场整体仍处于在弱势格局中，筑底的过程是漫长的。结合宏观及供需基本面情况，短期镍价仍难以乐观。另外，近期中国内地股市与金属价格走势关联性上升，股市波动剧烈也为镍价走势带来较大不确定性。综合，下周镍价继续走弱可能较大，伦镍跌破1万美元/吨、沪期镍1601合约跌破8万元/吨可能性较大，伦镍下方支撑在9000-9100美元/吨。

二、国内镍市场

1.电解镍市场

表1：金川镍板出厂价


本周金川集团累计上调电解镍出厂价1700元/吨，后半周上海现货市场金川镍跌破8万元/吨，金川调价策略趋于保守。上海现货镍价较上周五下跌2000元/吨，金川镍跌破8万元/吨后，下游厂商及投机囤货商采购意愿上升，补货量有所增加。

表2：上海现货市场镍价

2.国内镍铁市场

本周外盘伦镍价格持续下跌，重心不断的下移，这令国内镍铁价格失去了有利的支撑，中高品味的镍铁价格亦再度小幅下调，截至周五，NI：10-15%品味的镍铁价格835-850元/镍，NI：6-8%品味的镍铁价格830-840元/镍，NI：4-6%品味的镍铁价格840-850元/镍，较上周均下调10元/镍，目前市场整体氛围仍比较压抑，业内人士对后世行情较迷茫，方向不明朗，预计下周镍铁价格仍以弱势持稳运行为主

图2：镍铁价格走势变化

3.国内镍矿市场

图3：镍矿价格走势变化

本周镍矿价格稳中小跌，目前市场NI：1.4-1.6%品位的镍矿主流价格在200-300元/湿吨，NI：1.7-1.8%品位的镍矿主流价格在 380-460元/湿吨，NI：1.9-2.0%品位的镍矿主流价格在510-570元/湿吨市场，价格较上周小幅下调5元/湿吨，行情持续低迷，镍矿成交寥寥无几，加之全国主要港口镍矿库存量居高不下，市场短期难有起色，预计下周镍矿价格弱势持稳为主。