上海中期：金属早盘研发视点0821

品种

策略

分析要点

贵金属

观望为宜

昨日外盘贵金属收涨，站上60日均线。美国方面，7月二手房销量经季调后环比增长2%，年化总数达到559万套，创下自2007年2月以来新高，好于预期的548万套；8月15日当周，初请失业金人数上升0.4万人，至27.7万人，尽管连续四周上升，但仍连续24周低于30万人，表明美国劳动力市场坚挺。国际方面，希腊总理辞职、新兴市场大幅贬值、全球股市普跌等因素引致避险情绪升温。资金面上，SPDR昨日增仓3.57吨，至675.44吨，为8月份以来最高值。总体来看，贵金属短期反弹力度超出预期，但美国经济总体向好或令其中期趋势承压，建议观望为宜，谨慎追涨。

铜(CU)

空单继续持有

隔夜的美元指数走低，金属市场得到提振，当日LME期铜收涨85.00美元至5090.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，铜价中线偏空格局难改。技术图形显示，LME期铜刷新年度低点，建议空单继续持有。

铝(AL)

空单谨慎持有

隔夜LME铝延续反弹趋势，主要是现货贴水不断收窄提振期货价格，料短期期价或将表现出小幅反弹行情。国内方面，受到外盘的提振，沪期铝跳空高开，但期铝并未延续涨势，录得小阴线。当前市场供应仍然充裕，期铝价格小幅拉升，现货价格并未跟涨，贴水再被拉大，贸易商间逢低接货情绪突增，市场成交也趋好转。然而虽然持货商间串货积极性提升，然而更多贸易、冶炼企业表示下游实体接货意愿并未明显改善，这也是拖累贴水放大的原因之一。综上所述，料期价上方空间有限，操作上建议空单谨慎持有，空仓者可逢高沽空。

锌(ZN)

维持反弹抛空思路

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得1.17%涨幅，此前偏鸽派的美联储FOMC议息会议纪要打消了部分9月份加息的预期，美元指数连续回落至96一线，基本金属有所反弹，对前期跌幅进行修正。我们认为锌价的反弹更多是收到美元指数走弱的提振，其本身并无太大亮点可循，预计锌价将呈现底部震荡格局，维持反弹抛空思路。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价震荡偏弱，收盘跌幅0.96%，镍价表现疲弱，在美元指数下挫提振其它金属的背景下镍价仍然不见起色，另一个侧面也反映近期市场焦点并不在伦镍。国内方面，由于中国方面下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，将继续对镍价形成严重打压，我们对镍价后市仍然并不看好，破掉八万整数关口只是时间问题，偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

LME锡冲高回落，录得较长上引线，整体维持横盘震荡。但就国际市场基本面而言，介于当前印尼政策以及缅甸雨季的影响，料短期供应端将出现收缩，价格或将受到提振。国内方面，沪期锡表现较为偏空，期价跌破前期震荡平台下沿，整体表现偏弱。当前现货价格连续阴跌，一定程度上拖累期货价格，操作上建议暂且观望或谨慎做空。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场稍显弱势，港口成交清淡。外盘方面远期现货价格弱稳，因近期资源较少，远月货物价格接受度不高，市场稍显冷清，国产矿价格稳定，钢厂采购较为谨慎，成交一般。昨日铁矿石主力1601合约全天窄幅震荡，临近午盘小幅跳水后收复。由于近月合约稍强势，远月合约表现依然偏多，但上方60日均线附近压力较大，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。