上海中期：金属早盘研发视点0820

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属收涨，主要由于欧美股市普跌引致避险情绪升温所致。美国方面，美联储公布的7月份议息会议纪要显示，大多数美联储高官都认为加息所需的美国经济状况正接近实现，这意味着该行仍有可能在9月份开始加息。与6月相比，FOMC降低了加息前劳动力市场改善的门槛，从必须看到“进一步改善”，变为只需要“一些进一步改善”，强化了市场对于9月加息的预期。数据方面，美国7月CPI经季调后环比上涨0.1%，差于预期的0.2%。资金面上，SPDR维持于671.87吨的持仓量不变。技术上看，贵金属短期有所反弹，但中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

隔夜的原油暴跌，金属市场受到拖累，当日LME期铜收跌15.00美元至5005.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，铜价中线偏空格局难改。技术图形显示，LME期铜刷新年度低点，建议空单继续持有。

铝(AL)

空单继续持有

隔夜LME铝维持窄幅震荡，主要是受到隔夜偏鸽派的美联储FOMC议息会议纪要影响，整体趋势仍旧偏空。国内方面，受到外盘的影响，沪期铝跌势有所暂缓，录得小阳线。近期现货市场供应仍然充裕，持货商出货仍然积极，同期下游企业按需逢低采购为主，从而令现货贴水仍然维持较高的位置，整体市况趋于一般，看跌换现情绪占据主流，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

反弹沽空思路操作

隔夜LME锌价中幅反弹，收盘录得1.44%涨幅，隔夜美联储FOMC议息会议纪要偏鸽派，9月份加息预期骤降，引致基本金属有所抬升。但我们仍然不认为锌价有大幅反弹的基础，临近本月第三个周三伦锌再次出现大量交仓，结合此前若干次的天量交仓来看，我们认为当下精炼锌的供应瓶颈是一个伪命题。我们仍然不看好锌价后市，维持反弹沽空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价小幅上扬，收盘录得0.82%涨幅，沪镍表现也较为疲软，近期国内镍铁企业开工率有所下降，产量较环比均出现下滑，但由于中国方面下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，将继续对镍价形成严重打压，我们对镍价后市仍然并不看好，破掉八万整数关口只是时间问题，偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡小幅回升，整体期价步入上行通道中。国内方面，沪期锡表现弱于外盘伦锡，整体期价维持区间震荡，趋势性方向尚未显现。近期现货价格维持阴跌格局，交投平淡，难以有效指引期货价格，操作上建议暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场稍显弱势，港口成交清淡。外盘方面远期现货价格弱稳，因近期资源较少，远月货物价格接受度不高，市场稍显冷清，国产矿价格稳定，钢厂采购较为谨慎，成交一般。昨日铁矿石主力1601合约早盘低开后弱势震荡，临近尾盘小幅冲高。由于近月合约再度强势拉涨，远月合约表现依然偏多，但上方60日均线附近压力较大，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。