招商期货：铜铝锌早评0820

招商评论

铜

受需求疲软影响，世界金属统计局报告显示，上半年全球铜市供应过剩15.1万吨，铜价近期也震荡下行。基本面来看，进口铜的增加导致目前LME现货贴水1美元，而国内现货依旧供应充足，注册仓单增加，市场询价盘较少，铜市中期仍不乐观。操作上，观望为主。

铝

铝价再度跌破新低，虽然部分贸易商抬高报价，但市场供应仍较充实，多头离场为主，氛围偏空不变。未来铝价下跌但高企卖方持有库存抛售压力加剧背景下铝价仍面临回落风险。特别是原料及能源成本可能继续下探。操作上建议空单继续持有不变。

锌

进口锌对国内打击持续，现货升水继续回落至200元/吨，进口锌升水00-120元/吨，显示现货供应增加。但短期消费来看增速下滑并且由于环保等因素导致主要消费地区镀锌企业关停，使得锌价低位反弹空间有限。从价格上来看锌价处于底部区间，但矿山惜售和锌冶炼厂减产不具有可持续性，反弹则可能在利润扩大背景重启。因此锌短期看反弹空间有限，可能继续回落。操作上建议观望或14000-14500元/吨一线逢低轻仓买入。

镍

美联储7月FOMC会议纪要关于美元加息的温和表述导致美指大幅下挫，一定程度上对基金属形成支撑。当前低迷镍价已促使国内部分镍铁企业做出减产举动，但下游消费萎靡状态预期镍价短期仍以震荡行情为主，操作上建议中长期投资者低位轻仓步多，观点供参考。